Betalt innehåll från Société Générale. Investeringar innebär alltid en risk.

Förra veckans artikel med warrantförslag gavs rubriken Kraschwarranter på OMXS30 och just nu är warranten i det förslaget +25 % sedan publicering.

I dagens artikel vänder vi oss mot USA med förslag på hedge/skydd mot S&P 500. Hela Société Générales utbud av warranter på S&P 500 och Nasdaq 100 finner ni (här).

Vi inleder med att ta ett steg tillbaka och se till den “karta” för året som jag uppdaterade precis innan krigsutbrottet i slutet av februari. Även om rekylen i mars blev betydligt större än jag räknade på förhand (mellanöstern) har de amerikanska börserna stått på bakbenen den senaste månaden och S&P 500 handlas nu i nederkant av mitt målområde på 7200-7600 och dessutom i tidsspannet för en topp som estimerades till perioden april-maj.

Graf: S&P 500 Weekly chart

Jag tolkar den senaste veckans handel som ett positioneringsrally och ett klassiskt toppbygge där vi sett en “overshooting” inom Semiconductors, medan index som Dow Jones Industrials, NYSE Composite och S&P 500 Equal Weight Index inte effektuerad några nya rekordnivåer jämfört med början på Q1. Detta “toppbygge” skulle kunna pågå några veckor till, men oavsett är min vy att S&P 500 därefter står inför en kännbar rekyl ner mot i alla fall 6350-6150. Första timingen för en botten bör vara i slutet av juni inför en stark juli och sedan mer nedsida in mot oktober. Har man den vyn kan det vara läge att undersöka säljwarranter på S&P 500 som hedge mot en eventuell svag period kommande månader!

Graf: S&P 500 med negativa divergenser i RSI.

När det gäller warranter kan man fokusera på mer kortsiktiga med lösen i exempelvis juni eller mer långsiktiga mot lösen i september eller december. Det finns även en rad warranter med lösen december 2027 eller 2028. Ju längre ut i tiden desto dyrare warranter till följd av det stora tidsvärdet. I dagens artikel tar vi avstamp i ett warrantförslag med lösen i december 2026 för att kunna hedga/skydda portföljen inför ett potentiellt stökigt halvår på börsen. Liksom alltid är timing viktigt och skulle vi få den rörelse på index som jag nämnde ovan kan det vara rimligt att plocka bort hedgen på svaghet i juni och/eller september-oktober. Den som vill ha potentiellt än mer utväxling och en “kortare” hedge kan såklart kika på utbudet av säljwarranter med lösen i september.

I detta affärsförslag väljer jag dock att se till en säljwarrant på S&P 500 med lösen i december 2026 för att kunna visa på ett längre portföljskydd.

SP5006X 6200SG är en säljwarrant på S&P 500 från Société Générale med lösendatum den 18 december och lösenpris 6200 punkter. Denna kostar nu 14,80 kr enligt bilden nedan från Warrantlistan på Marketmate.

Vi vänder oss som vanligt till Warrantkalkylatorn för att göra estimat av olika utfall och dess påverkan i pris på warranten. Här kopieras warrantens börskod in: SP5006X 6200SG. Vi utgår från exemplet i denna artikel med en skarp rekyl in i september och laborerar med att S&P 500 når 6200 punkter i mitten av september (15 sept). Här ändrar vi “Underliggande pris” till 6200 och “värderingsdag” till 2026-09-15. Resterande fält så som implicit volatilitet, ränta och växelkurs lämnas oförändrade för att visa på en mer “clean” bild av effekten på en nedgång i index. Det ska dock tilläggas att i en större nedgång bör volatiliteten öka på nytt och därmed påverka priset på denna warrant positivt eftersom volatilitet är en del av prissättningen av derivat som detta.

Om S&P 500 handlas på 6200 punkter den 15 september kommer SP5006X 6200SG att handlas på 26,78kr, allt annat lika. En uppgång på +80 % från idag. Som alltid är det av stor vikt när den potentiella rörelsen kommer i tid. En nedgång av samma magnitud fram till midsommar skulle exempelvis ge en uppgång på + 139 % istället. När vi handlar med warranter vill vi ha så stor explosiv utväxling som möjligt på så kort tid som möjligt i den tänkta riktningen. Å andra sidan är warranten i dagens artikel mer tänkt som “skydd” mot övriga aktieinnehav i en portfölj och som därmed kan jämna utvecklingen i portföljen under året.

Jag hoppas att dagens inlägg öppnade dörren till tankar kring skydd av aktieportföljen. När det gäller warranter som i artikeln allokerar vi en mindre del av portföljen till dessa och ser de just som “hedge mot nedgång”. I den bästa av världar fortsätter börserna starkt uppåt under hela året, även om jag har svårt att tro det, och skyddet förfaller värdelöst. I en sådan miljö kommer portföljen som helhet må fint med stabila uppgångar. Anledningen till en mindre allokering mot denna typ av produkter är för att warranten kommer vara värd 0 kr om ens syn på underliggande tillgång blir fel.

Författare: David Bagge. Disclaimer: Författaren har exponering mot säljwarranter i S&P 500 när denna artikel publiceras.. Marketmate Group AB äger inga värdepapper. Investeringar innebär alltid en risk. Värdet på investeringar kan både minska och öka, och du riskerar att förlora hela eller delar av det investerade kapitalet.