Det som är avgörande för börsen på lång sikt är företagens vinster (och utdelningar) samt vilken multipel som marknaden vill prissätta de framtida vinsterna till. Vad gäller värderingsmutipeln kommer sedan global makro, likviditet och flöden in i bilden, kombinerat med teknisk analys skulle jag såklart själv säga.

Börsen springer ofta före och toppar inte sällan cirka 6 månader innan vinstestimaten gör det samma samt att börsen också ofta bottnar innan underliggande vinstestimat. Det gör att aktieanalytiker ofta är reaktiva i sitt arbete. Först går aktien starkt, sedan höjs estimaten och vise versa vid nedgångar.

Att vinstestimaten stiger bör dock ses i positiv bemärkelse då börsen allt annat lika blivit något lägre värderad jämfört med slutet av oktober. Stigande vinstestimat bör göra att långsiktiga förvaltare inte lämnar börsfesten under kommande månader och därmed ge stöd till utvecklingen i starten av 2026 om inte annat.

Förra veckan steg 12 månaders framåtblickande vinstestimat med +0,77% och är därmed upp +1,86% den senaste månaden. Framåtblickande P/E-tal handlas nu på 21,5x, vilket är 7,5% över det senaste 5-årssnittet och 15% över snittet de senaste 10 åren. Ser vi mot de senaste 5 åren är därmed nuvarande värdering svår att klassa som en ordentlig bubbla.

Läget kan vara ett helt annat i vår (om börsen rusar i Q1 likt jag tror), men här och nu bör det finnas mer bränsle på sikt, även om jag spekulerar i en förnyad temporär rekyl på nedsidan under december månad. Det skulle i så fall ge ett fint köpläge in mot våren!