I förra veckans video från i onsdags var budskapet tydligt: “Däremot bör börserna vara mycket nära en botten inom 0-3 dagar inför en bounce mot början av december. Den kan inledas på Nvidia ikväll eller kring fredagens optionslösen (fre-mån).” Botten sattes sedan under fredagens handel och även om de amerikanska indexen (och DAX) inte är out of the woods ännu, så har vi sett en kraftig bounce i de flesta index där OMXS30 är den starkast lysande stjärnan på nivåer klart över torsdagens högsta notering!
I vanlig ordning visar dock data från slutet av förra veckan att den stora massan och många hedgefonder sålde/hedgade vid precis fel tillfälle. Nedan grafer visar en snabb summering av flödena i slutet av förra veckan.
Hedgefonderna blankade stort under torsdagens handel.
ETFen SQQQ (Short Nasdaq 100 x 3) såg +12 bn USD i inflöden under torsdagen. Det största inflödet under och och samma handelsdag sedan 2010 (!). Sedan fredagens lägsta nivå är nu Nasdaq 100 +3,6% och var som mest +4,6% från botten igår. Antar att samma investerare som panikerade in i SQQQ under förra veckan, nu panikerar ur samma position. Jösses!
Alla ville skydda sina portföljen mot vidare nedgångar med säljoptioner nära lows i torsdags. Graf nedan på S&P 500 vs Put/Call Ratio.
En uppdatering på CTA:er från Goldmans Sachs och som uppföljning på fredagens Marknadsinsikt Weekend Edition (här) ger att CTA:er sålde -33 bn USD i globala aktier förra veckan, varav -13 bn USD i USA. Positioneringen ur ett historiskt perspektiv är nu i den 78-79onde percentilen Globals/USA ur ett historiskt perspektiv. Således är dessa systematiska strategier fortfarande väldigt långa aktier.
Estimaten för denna vecka är att CTA:er är fortsatt säljare i alla typer av marknadsscenarion och det stora “deltat” (förändringen) är fortsatt på nedsidan om vi blickar på potentiella flöden från dessa strategier 1 månad ut i tiden.
Min bild är densamma från förra veckan att vi nu har en översåld bounce mot efter Thanksgiving med en temporär topp 2-4 december innan ett nytt test på nedsidan i en avslutande våg C mot nyår/början av januari. Med det sagt har vi under dagen idag sålt våra långa positioner i S&P 500 och Investor från i torsdags med fin avans, då det också gäller att våga sälja likväl som att våga köpa (när alla andra vill sälja). För 2026 Q1/Q2 ser jag fortfarande potential på 7600 på S&P 500 mot vårkanten.
Trevlig afton!
