Kryptovalutamarknaden har just fått sin viktigaste lagstiftning hittills. Den 18 juli 2025 undertecknade president Trump GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), en omfattande tvåpartslag som fastställer ett regelverk för dollarbaserade stablecoins. Samtidigt ligger representanthusets STABLE Act, som innehåller liknande bestämmelser, kvar i utskottet.

Tillsammans ger dessa åtgärder efterlängtad klarhet: stablecoins är varken värdepapper eller bankinsättningar, utan måste backas upp 1:1 med kontanter, statsobligationer eller likvärdiga likvida tillgångar. Emittenter måste redovisa sina reserver varje månad, erbjuda konkursskydd för innehavare och följa strikta förbud mot att betala ränta. För första gången har USA effektivt kodifierat stablecoins som en legitim del av betalningssystemet.

Marknadseffekten: likviditet med skyddsräcken

Stablecoins är den kritiska infrastrukturen i den digitala tillgångsekonomin. De smörjer kryptomarknaderna genom att tillhandahålla omedelbar dollarlikviditet utan att beröra banksystemet. För Ethereum är de säkerheter, bränsle för DeFi och baslagret för decentraliserade börser. För Bitcoin fungerar stablecoins som en bro för inflöden och utflöden, men erbjuder liten direkt nytta.

Denna skillnad är viktig: enligt GENIUS Act kommer utgivare av stablecoins att bli stora köpare av kortfristiga statsobligationer, vilket kommer att fördjupa integrationen med den amerikanska finansmarknaden. Denna dynamik stärker Ethereums roll som infrastrukturnätverk där stablecoins faktiskt cirkulerar och används i applikationer. Bitcoin förblir däremot en spekulativ tillgång, indirekt kopplad till stablecoin-flöden men utan att i grunden förbättras av dem.

Teknisk bild: Bitcoin stagnerar, Ethereum positionerar sig

Ur ett diagramperspektiv visar Bitcoin varningssignaler. Priserna har bildat något som ser ut som en dubbel toppformation nära de senaste topparna, med stora försäljningsvolymer vid misslyckade försök att bryta igenom. Historiskt sett signalerar sådana mönster distributionsfaser snarare än förnyade uppgångar. Med minskad likviditet och klarhet kring stablecoins som minskar “vilda västern”-premien kan BTC få svårt att hitta nya katalysatorer.

Ethereum visar däremot relativ styrka. Det dagliga diagrammet för ETH/USD visar en serie högre lägsta nivåer och ett genombrott över viktiga motståndsnivåer. Volymen har stöttat uppgångarna, och koncentrationen av stablecoin-aktivitet på Ethereum förstärker dess status som operativsystem för digital finans. Kort sagt har Ethereum strukturella medvind precis när Bitcoin verkar tekniskt uttömt.

Makroekonomisk synvinkel: statsobligationer, likviditet och den nya ordningen

Genom att kräva att emittenter backar upp stablecoins med kontanter och statsobligationer kanaliserar GENIUS Act effektivt kryptobehovet till den amerikanska statsobligationsmarknaden. Detta kommer att öka den strukturella efterfrågan på kortfristiga statsobligationer, vilket potentiellt kan sänka räntorna i den korta änden av kurvan. Det suddar också ut gränsen mellan digitala tillgångar och traditionella finansiella system.

För riskfyllda tillgångar är budskapet tydligt: likviditeten formaliseras, inte utökas. Stablecoins kommer att förbli centrala för digitala marknader, men under ett system som knyter dem nära till det amerikanska finanssystemet. För Bitcoin innebär det mindre spekulativt överutnyttjande. För Ethereum cementerar det dess roll som det digitala spåret i detta nya system.

När kryptovalutorna går in i sin regleringsmognadsfas bör investerare skilja mellan plattformar som tjänar direkt på införandet av stablecoins (Ethereum och dess ekosystem) och tillgångar som bara hänger med på tåget.

Författare: Andres Ortega, swing trader och medgrundare i MDB AB

Biografi: Sedan 2016 har jag aktivt handlat på börsen och fördjupat mig i marknadsdynamik genom att läsa över 300 böcker om trading, investeringar och börspsykologi. Min strategi bygger på en kombination av makroanalys för att identifiera lovande sektorer och teknisk analys för att skapa tydliga köp- och säljbeslut. Jag föredrar swingtrading och positionshandel med längre horisonter, där jag kan utnyttja både fundamentala trender och tekniska setups.