Sponsrad artikel av Valour

Vad Zcash är och hur det förhåller sig till Bitcoin

Zcash är globala, digitala och privata kontanter. I korthet är Zcash som Bitcoin, fast privat.

Publika blockkedjor är inte privata, vilket kan orsaka problem. Zcash använder kryptografi för att göra transaktioner och saldon privata.

Zcash har kopierat Bitcoins penningpolitik. Utbudet är begränsat till 21 miljoner ZEC, varav 17 miljoner är utvunna, och utgivningstakten halveras vart fjärde år.

Zcash kan förvaras av användaren i två lägen: antingen på en transparent adress, likt Bitcoin, eller på “avskärmade” adresser där belopp och motparter är krypterade. Bitcoin är pseudonymt medan Zcash är anonymt. En användare som väljer att förvara sina ZEC på en avskärmad adress kan vara trygg i att ingen vet hur mycket värde han har och kan skicka ZEC till en annan adress utan att transaktionen kan spåras av en tredje part. Zcash fungerar alltså som Bitcoin men lägger till en viktig funktion: att transaktionerna och tillgångarna är privata.

Valours tracker mot Zcash går att handla via Marketmate (här).

Argumentet för privatliv när man inget har att dölja

Din lön, din hyra, dina donationer och dina räkningar syns för banken och motparten, men inte för världen. Om du däremot betalar en leverantör i bitcoin kan leverantören se ditt saldo, din betalningshistorik och alla framtida flöden. Eftersom blockkedjan är publik kan allt spåras. Ett råd är att generera en ny adress för varje transaktion, men alla gör inte det. Det medför att analysföretag flera gånger har listat ut vem som kontrollerar en viss adress. Tillgångar och transaktioner är öppna för varje konkurrent, rånare, regering och framtida diktator.

En vanlig invändning är “jag har inget att dölja”. John Stuart Mill hävdade redan 1859 att frihet kräver en sfär där samhället saknar rätten att se. Warren och Brandeis definierade 1890 ”privatliv” som rätten att bli lämnad i fred. Orwells 1984 är den mest kända dystopin om ett övervakningssamhälle. Privatliv är makten att selektivt visa sig för världen, skrev Eric Hughes 1993. Notera formuleringen: inte hemlighet, utan selektivt utlämnande. Cypherpunkrörelsen gjorde filosofin till ingenjörskonst. Zcash är dess närmaste implementation i en digital och likvid tillgång.

En panoptikon är en fängelsedesign där fängelsecellerna ligger i en cirkel runt ett centralt torn där vakten sitter. Tornet har tonade rutor så fångarna vet aldrig när vakten tittar på dem. Osäkerheten skapar ordning. Den franske filosofen Michel Foucault använde panoptikon som en metafor för det moderna samhället. Han menade att skolor, fabriker och sjukhus fungerar på samma sätt. Människor ändrar sitt beteende eftersom de känner sig ständigt observerade. Den som vet att den kan iakttas behöver bete sig som om iakttagaren alltid vore där. En helt transparent blockkedja är en finansiell version av ett panoptikon.

Kontanterna försvinner

Kontanter är det sista betalningsmedlet som är privat: ingen mellanhand, ingen logg, inget tillstånd, omedelbart slutreglerat. Under större delen av historien var det helt enkelt vad pengar gjorde. Denna grundförutsättning, att pengar är privata, har dragits tillbaka inom en generation.

Sverige ligger längst fram. Ungefär ett av tio köp i butik betalas kontant, ned från fyra av tio 2010. Utvecklingen har tvingat staten in i en märklig position: Riksbanken har begärt lagstiftning som skyddar möjligheten att betala kontant. Myndigheten för samhällsskydd och beredskap råder uttryckligen hushållen att ha kontanter hemma inför kris och krig. Det snabbast digitaliserade landet arbetar nu för att hålla det analoga alternativet vid liv, efter att ha upptäckt att ett betalsystem utan ett privat offline-lager är skört på sätt som bara syns under stress. Sveriges grannländer följer samma utveckling. Norge skärpte i oktober 2024 handelns lagkrav att ta emot kontanter, med vite som påföljd. Finlands centralbank har föreslagit motsvarande lagstiftning. Danmark har sedan länge en lagstadgad kontantregel.

Ett kontantlöst samhälle ändrar vad en betalning är. När varje transaktion går genom en mellanhand blir betalningen en begäran och en begäran kan nekas, loggas och återkallas. I februari 2022 frös kanadensiska konton kopplade till protestdonationer inom dagar, utan domstolsbeslut. En federal domstol fann senare nödlagsanvändningen olaglig, men frysningarna hade redan gjort sitt jobb. Mycket makt tillfaller den som kan neka betalningar. Bör någon ha den makten?

En komplett betalhistorik kan avslöja religion, hälsa, politik, relationer och rörelsemönster. Ingen enskild transaktion är känslig, men den totala datamängden är mycket känslig. Arkivet är permanent, sökbart och i händerna på parter som du aldrig har valt. När ECB lät allmänheten tycka till om en digital euro rankades integritet som den största frågan, och ECB har lovat kontantlik integritet för offlinebetalningar just därför att en fullt spårbar valuta inte skulle accepteras.

Integritet i betalningar var gratis och universell. Det håller på att dras tillbaka, men efterfrågan består. Därför omprisas de få privata instrument som finns och Zcash är en av de platser dit efterfrågan flyttar.

Hur värde tillfaller ZEC och dess konkurrenter

Värdemekanismen är densamma som Bitcoins i sitt slag: en monetär premie, det vill säga efterfrågan på att hålla en tillgång med fast utbud. Skillnaden ligger i graden, inte i mekanismen. Bitcoins premie vilar på likviditet, säkerhetsbudget och femton års överlevnad. Premien för Zcash vilar därmed på egenskapen som Bitcoin saknar.

Värdeökningen kommer från efterfrågan på att bevara värde utan insyn och det är precis vad den privata poolen i dag mäter. Kapitalet som parkeras, beräknat i antal ZEC, har ökat och fortsätter att öka.

Marknadsvärdet av alla ZEC jämfört med BTC är idag ungefär 0,6 procent. Skulle marknadsandelen dubblas från 0,6% till 1,2% kommer priset på ZEC att dubblas. Detta är en skalningsövning, på samma sätt som många jämför marknadsvärdet på bitcoin och guld för att dra slutsatsen att bitcoin kan ta marknadsandelar från guld som värdebevarare. Investerare kan fundera på den relativa värderingen mellan BTC och ZEC för att därefter sätta en prognos för priset på ZEC eller vilken andel av ens kryptoportfölj som bör allokeras till ZEC.

De två integritetstillgångarna: Zcash mot Monero

För en investerare består integritetskategorin i praktiken av två namn, Zcash och Monero. Allt annat är för litet, för illikvitt eller en funktion i ett annat nätverk snarare än en egen tillgång. Under 2025 gick Zcash om Monero i marknadsvärde. Flödena, utvecklarfinansieringen och det institutionella intresset pekar åt samma håll. Primärt för att Monero inte har en övre utbudsgräns, samtidigt som Monero är privat medan Zcash är valbart privat

Adoption och tillgång

Den institutionella meritlistan är kort men konkret.

* Nasdaq-noterade Cypherpunk Technologies, med Winklevoss Capital i ryggen, håller omkring 314 000 ZEC, nära 2 procent av utbudet, och har som uttalat mål att nå 5 procent.

* Arthur Hayes har sagt att hans family office Maelstrom äger ZEC.

* I mars 2026 tog Zcash Open Development Labs in 25 miljoner dollar från bland andra a16z crypto, Paradigm, Coinbase och Winklevoss Capital.

* I maj 2026 ansökte Grayscale om att omvandla sin Zcash-trust till vad som skulle bli den första amerikanska spot-ETF:en på en integritetstillgång.

* I maj 2026 offentliggjorde Tushar Jain, medgrundare av Multicoin Capital, att fonden har ackumulerat ZEC sedan februari. ZEC är i hans ögon den mest trovärdiga kandidaten till rollen som privat värdebevarare.

Risker

EU:s penningtvättsförordning tillämpas från den 10 juli 2027 och förbjuder reglerade kryptotjänsteleverantörer att hålla konton i anonymitetsförstärkande coins.

Protokollet har bråkat om utvecklarfinansiering sedan starten, och det senaste finansieringsverktyget, lanserat i augusti 2026, fick kritik för sin retroaktiva ersättningsmodell.

Slutsats

Zcash är globala, digitala, privata kontanter. Att kontanterna försvinner drar tillbaka rätten att vara privat. Det är ett riskabelt socialt experiment. De filosofiska anledningarna till rätten att visa sig selektivt för omvärlden är viktiga att beakta. Den som inte har något att dölja vill sällan leva i ett övervakningssamhälle à la 1984. I synnerhet inte när en diktator, med hjälp av sin militär och artificiell intelligens, använder den insamlade datan på oetiska sätt. Investerare bör fråga sig huruvida finansiell integritet och möjligheten att genomföra privata transaktioner kommer att värderas högre eller lägre i framtiden.

COMPLIANCE DISCLAIMER PLACEHOLDER.

Marknadsföringsmaterial. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Detta dokument utgör inte investeringsrådgivning.

Innehållet på denna sida/artikel/webinarie utgör endast marknadsföringsmaterial och ska inte tolkas som råd, erbjudande eller rekommendation att köpa någon produkt eller tjänst. Historisk utveckling utgör ingen garanti för framtida utveckling eller avkastning.

Du står i begrepp att köpa en produkt som inte är enkel och som kan vara svår att förstå. Innan du bestämmer dig för att investera bör du noggrant överväga dina investeringsmål och din risktolerans, samt läsa prospektet för att fullt ut förstå de potentiella risker och fördelar som är förknippade med beslutet att investera i värdepapperen. Ett godkännande av prospektet innebär inte ett godkännande av de värdepapper som prospektet täcker.

En investering i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Prospekt, KID och slutliga villkor finns på valour.com

Författare: Jacob Lindberg