När Trump vann presidentvalet 2016 var det överraskande och något helt nytt för marknaden. När han nu blev återvald visste marknaden på förhand hur det är att ha Donald Trump bakom spakarna. Även om han är lika volatil som senast i sina uttalanden om exempelvis handelstullar är den amerikanska aktiemarknaden en annan denna gång.

Inte minst sett till positioneringen jämfört med 2016. Nedan graf från JP Morgan visar på att fondförvaltare är ordentligt långa amerikanska indexterminer denna gång. Det är en markant skillnad från senast Trump äntrade Vita huset. Kanske inte så konstigt att S&P 500 handlar på samma nivå idag som toppen från november?

För att inte tala om värderingen där USA handlar på den högsta värderingen på 20 år med råge. Nedan bild från FactSet visar på regioners värdering på 12 månaders framåtblickande P/E-tal relativt de senaste 20 åren. Värdering spelar mindre roll i det korta perspektivet, men ju högre värdering, desto lägre bör din förväntade avkastning vara över tid.