Betalt innehåll från Société Générale. Investeringar innebär alltid en risk.

Vi har de senaste veckorna haft synen om fortsatt styrka på S&P 500 inför en temporär topp i början av oktober innan bättre köpläge för slutet på året och för 2027. Vi såg ny rekordnotering på indexet som troligt och den 22 september nådde det nästan ända upp med 0,5% kvar till nytt ATH samtidigt som Nasdaq 100 stämplade in ett nytt ATH nu i fredags och fortfarande handlas kring de nivåerna.

Däremot noteras nu Nasdaq med negativa divergenser i dagsdiagrammet, vilket kan skvallra om att den större delen av uppgången på +7% från botten den 16 september nu ligger bakom oss. Det kan med andra ord vara dags att bli mer försiktig till utvecklingen i närtid (2-3 veckor) då det finns risk att den svaghet vi sett i andra index den senaste månaden till slut också faller över på amerikanska techbolag. Om så sker kommer de troligtvis att väga negativt på S&P 500 och vi måste se en stark rotation i in cykliskt och småbolag för att motverka en nedgång.

Ni som följer mina veckovisa videos på Youtube är bekant med denna bild som vi målade upp i början av september. Jag trodde att S&P 500 skulle gått än starkare fram till idag, men likt jag sa i förra veckans inlägg börjar tiden bli knapp för att indexet ska orka hela vägen upp mot 8000-nivån innan en mer kännbar rekyl. Jag väljer nu att bli mer försiktig och denna artikel ska belysa hur man kan skydda sig mot en temporär nedgång innan nästa bättre köpläge framstår.

Alla warranter mot S&P 500 från Société Générale hittar ni (här).

Globalt ser vi en stark motvind för risktillgångar från stigande långräntor och stark USD och min vy är att båda dessa kommer att bedarra senare i oktober och därmed följas av starkt stigande börser in i 2027. Således är dagens artikel ett förslag på en kortsiktigt hedge i den absoluta närtiden (2-3 veckor), men där de amerikanska huvudindexen ändå kan komma att stå inför en kännbar nedgång på -5-8% på kort tid.

Förutom att Nasdaq 100 ser ut att tappa momentum har vi ett par cykleranalyser som tyder på att en temporär topp kan vara nära förestående i S&P 500. Nedan graf visar på 19-månaderscykeln sedan hösten 2018 där vi enligt denna går in för en topp här i slutet av september/början av oktober.

Ser vi till 180-dagars cykeln brukar vi sedvanligt ha en botten på S&P 500 under april-maj och nästa botten under oktober. Det stämmer såklart inte till punkt och pricka varje år och liksom all annan teknisk analys är cykler en del av en större verktygslåda i försök förutspå marknaden. Nästa 180-dagars cykelbotten bör träffas i mitten av oktober och det är inte sällsynt med svaghet in mot en cykelbotten, vilket ger av de färgade fälten i grafen nedan.

Hedge för oktober

Låt oss laborera med att S&P 500 faller ner mot 7300-nivån kommande tre veckor som det första grafen ovan indikerar. I ett sådant läge vill vi ha en säljwarrant som drar nytta av den potentiella nedgången och tanken här är att sälja denna när rörelsen uppnåtts. Får vi en nedgång kommande tre veckor kan säljwarranter med lösen nu i december vara attraktiva då de även kan säljas i förtid med nära två månader kvar av tidsvärdet. Den som istället är negativt inställd till hela Q4 kan såklart behålla warranten ända fram till lösen den 18 december.

Jag har fastnad för SP5006X 7700SG, som alltså är en säljwarrant på S&P 500 med lösen i den 18 december 2026 (6X) på nivån 7700 utställd av Société Générale (SG). Denna har endast 10 punkter ner till lösenpriset, vilket gör att den är med på en potentiell nedgång hyggligt direkt. Den som har en mer negativ tro än jag för kommande månaden kan såklart kika på warranter med lösenpris som ligger längre ifrån aktuell kurs, men då är risken också större att den inte kommer i spel.

Vår valda warrant SP5006X 7700SG handlas idag i cirka 17,70 kronor, vilket ger av bilden nedan.

Så, tesen är alltså en nedgång till 7300 fram till den 26 oktober.

Som alltid när det gäller warranter tar vi hjälp av Warrantkalkylatorn för estimering av olika utfall. Där kopieras warrantens börskod in, dvs SP5006X 7700SG. Vi ändrar “underliggande pris” till 7300 enligt exemplet ovan och “värderingsdag” till 2026-10-26. Implicit volatilitet, växelkurs och ränteläge lämnas oförändrat, men den som vill kan såklart även justera dessa. Vid en nedgång på över -5% på tre veckor är det troligt att den implicit volatilitet stiger, vilket påverkar priset på warranten positivt allt annat lika. Men för enkelhetens skull lämnar vi nivån oförändrad på denna i detta exempel.

Resultat ger att om vi ser S&P 500 på 7300 den 26 oktober kommer denna warrant, allt annat lika, att handlas i cirka 40,52 kronor. En uppgång med +129 % från idag. I den bästa av världar fortsätter börserna att tugga på uppåt, portföljen som helhet stiger och denna warrant förfaller värdelös. Men liksom försäkringar på bil, hus, telefon osv kan det vara rimligt att vid vissa tillfällen även försäkra sin aktieportfölj och jag tror att vi kan stå inför ett sådant läge nu.

I warrantkalkylatorn står det oss fritt att laborerar med alla möjliga utfall för att testa känsligheten i warranten. Om S&P 500 exempelvis skulle falla hela vägen ner till 7000-nivån på en månad fram till den 5 november och den implicita volatiliteten samtidigt stiga från dagen 15,5% till 25 % kommer denna warrant, allt annat lika, att handlas i cirka 70,94 kronor.

Författare: David Bagge. Disclaimer: Författaren äger ingen direkt exponering mot S&P 500 när denna artikel publiceras. Marketmate Group AB äger inga värdepapper.

När det gäller warranter allokerar vi en mindre del av portföljen till dessa och ser de som “hedge mot nedgång” eller som “krydda” istället för att köpa underliggande tillgång. Denna artikel är utformad som en “hedge mot nedgång” och är tänkt för investerare som äger värdepapper och inte vill sälja dessa, men som vill skydda delar av portföljen mot en potentiell nedgång i närtid innan förnyat köpläge uppstår. I den bästa av världar faller “hedgen” värdelös då det innebär att värdet på resterande portfölj högst troligt har utvecklats positivt under samma tid. Jag hoppas att dagens inlägg öppnade dörren till ytterligare ett verktyg att ha i lådan när det kommer till börshandlade produkter och denna gång med förlag på hur man kan skydda portföljen mot en eventuell nedgång kommande veckor.

Mvh David

“Investeringar innebär alltid en risk. Värdet på investeringar kan både minska och öka, och du riskerar att förlora hela eller delar av det investerade kapitalet.