Nu på fredag har vi årets andra optionslösen och jämfört med förra månadens lösen är nu dealers extremt långa gamma i marknaden. Vilket kommer sig av att investerare köpt köpoptioner med båda händerna och delares fungerar därmed som stabilisatorer i marknaden. Positivt gamma = dealers säljer styrka och köper svaghet och därigenom pressar ner volatiliteten. Den som vill läsa mer om detta kan se vår krönika på ämnet (här).

Inför fredagens lösen är dealers lång 7bn usd i gamma och 85% av denna går till lösen denna vecka. Således försvinner en stor stabilisator på indexnivå efter helgen och indexen kan röra sig “mer fritt” med start i nästa vecka. Om det innebär förnyat rally eller nedgång vet vi förstås inte, men det vi vet är att Opex ibland sätter lokala toppar/bottnar på indexen och att andra halvan av februari är den säsongsmässigt svagaste tvåveckorsperioden på året (här). Oavsett bör nästa vecka kunna bjuda på högra volatilitet!

CTAs är som bekant väldigt långa aktier både globalt och i USA. På global nivå äger de 149 bn USD i aktieexponering, vilket kvalar in i den 96:de percentilen historiskt. De kommer fortfarande att vara köpare av aktier i en stigande marknaden kommande månaden, men det stora deltat ligger på nedsidan. Speciellt om börsen går ner mycket. DÅ triggas stora säljflöden.