Björnen håller marknaderna i ett järngrepp så här i början på året och trots att rekordhög positionering i USA och rekordhög värdering när vi gick in i året (se Årskrönikan här) var jag inte beredd på de senaste dagarnas nedgångar. Man är med andra ord aldrig fullärd när det gäller finansmarknaden och det är det som gör den så fantastisk. Det är helt enkelt svårt att tröttna!
I kvällens Marknadsinsikt ska vi ta tempen på marknaden genom sentiment och taktiskt positionering. Det kan vara på sin plats givet att Nasdaq 100 är -6.7% sedan toppen förra året, S&P 500 är -4.5%, Dow Jones -7.0% och Russell 2000 hela -12.5%.
Goldman Sachs US Equity Sentiment Indicator har kylts av från febriga 2.8 i december ner till dagens 0.8, vilket är nivåer vi inte underskred speciellt mycket under 2024.
Förra veckan såg vi det högsta inflödet i till cash sedan april 2020 (!).
JP Morgan Positioning Intelligence Team skriver att vi kan närma oss intressanta nivåer för “buy the dip”. Deras positioneringsmodell har kylts av ordentligt från topparna i mitten på december och närmar sig deras -1.5 z score, vilket historiskt inneburit bra taktiska köpnivåer. Vi är inte riktigt där ännu, men vi närmar oss.
Notera att marknaden befinner sig i “short gamma”, vilket innebära att slagen och volatiliteten förstärks då dealers måste hedga sina positioner med trenden. Negativt gamma fungerar som bekant åt båda håll där dealers säljer svaghet och köper styrka för att hedga sina optionsåtaganden. Bild nedan från Spotgamma och är från fredagens stängning. Positivt gamma över 5950 igen.
S&P 500 E-mini Future 4h chart. En stängning över 5855 skulle vara en första positiv pusselbit.
Personligen tycker jag att det är upplagt för en bättre studs i närtid! På onsdag rullar rapportsäsongen i USA igång med rapporter från Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan och Wells Fargo. Samma dag får vi också den senaste amerikanska inflationssiffran för december.
Trevlig kväll!
