Chipsen var gårdagens problem. Turbinerna är på väg att lösas. Men AI-boomen har stött på en flaskhals som varken pengar eller fabriker kan skala bort: licensierade elektriker.
USA saknar 439 000 licensierade elarbetare. Över 400 datacenter är under aktiv byggnation. Parallellt väntas 200 000 elektriker gå i pension. Utbildningstiden för en ny licensierad elarbetare är fyra till fem år. Det är en ekvation som inte går ihop under det här decenniet.
Fyra bolag äger bristen
Comfort Systems levererade det starkaste kvartalet i gruppen. Vinsten per aktie fördubblades jämfört med föregående år. Intäkterna steg 56 procent, varav 51 procent organiskt. Bruttomarginalen slog nytt rekord på 26,3 procent. Datacenterarbete utgör nu 56 procent av omsättningen, upp från 33 procent 2024. Balansräkningen: 1,05 miljarder dollar i kassan mot 39 miljoner i skuld.
Quanta Services är den största och mest likvida exponeringen mot EPC-bristen. Bolaget äger sin arbetsstyrka genom en self-perform-modell, vilket isolerar marginalerna från lönepressen på spotmarknaden. Orderboken slog rekord på 48,5 miljarder dollar med en book-to-bill på 1,6 gånger. Intäkterna steg 26 procent i Q1, vinsten per aktie 30 procent. Risken sitter i värderingen: 54 gånger förväntad vinst 2026 lämnar lite utrymme för missar.
Argan bygger gaskraftverken som AI-datacenter behöver för pålitlig basproduktion. Vinsten per aktie steg 61 procent till $9,74. Orderboken fördubblades från 1,4 till 2,9 miljarder dollar. 895 miljoner i kassan mot noll i skuld. 90 procent av kontrakterat arbete kopplar till elektrifiering: 61 procent naturgas, 29 procent förnybart. Lägst värderad i gruppen.
EMCOR handlas till runt 21-22 gånger framåtblickande vinst, en rabatt mot Quanta med jämförbar vinsttillväxt. Kontrakterade åtaganden slog rekord på 15,62 miljarder dollar. Nätverksintäkter, segmentet mest kopplat till datacenter, steg 50 procent i Q1. Diversifierad exponering mot sjukvård, vatten och tillverkning ger ett skydd om AI-investeringarna tillfälligt saktar av.
79 miljarder dollar i kontrakterat arbete
Tillsammans sitter de fyra bolagen på över 79 miljarder dollar i orderbok per Q1 2026. Alla redovisade tvåsiffrig vinsttillväxt. Alla höjde eller behöll sina prognoser.
Turbinbristen kunde lösas med fabrikskapacitet. Elektrikerbristen kräver tid som inte finns. Lärlingsprogram tar ett halvt decennium. Pensionsavgångar kan inte reverseras.
Frågan är vilka namn som prisar in den bristen mest effektivt i förhållande till sin tillväxttakt.
