En ny titt på mitten av en finanspolitisk uppgörelse: Fokus på det vi kan se

Jan van Eck – Verkställande direktör (VD), VanEck

Marknadskommunikation

Författat av VanEck som en del av ett betalt samarbete med VanEck (Europe) GmbH.

Eftersom det inte finns några större politiska förändringar fokuserar Jan van Ecks senaste prognos på investeringsbara trender inom guld, AI, Indien och Mellanöstern.

Eftersom budgetpropositionen inte innehåller några större politiska förändringar kan investerare fokusera på följande tre investeringsteman:

• Skydd mot underskott och skulder: Tillgångar som guld och kryptovalutor var stora vinnare under första halvåret 2025¹ , men kan förbli starka diversifieringsinstrument i portföljer trots sin uppgång.
• AI kan fortsätta att överraska: AI-boomen kan driva på företagens lönsamhetspotential och efterfrågan på energi, infrastruktur och nästa generations datorer.
• Möjligheter i Indien och Mellanöstern: Indiens digitalisering och omfattning accelererar landets framväxt som global tillväxtmotor, medan Mellanösterns energi- och infrastruktursektorer kommer att gynnas av AI-boomen.

Oklara tider: Inga starka förändringar i finans- eller penningpolitiken

Trots att vi befinner oss mitt i en period av finansiella överskott ser vi ingen kraftig förändring i politiken. Dessutom:

• Underskottssiffrorna är inte exakta: Alla detaljer är inte kända, antaganden är viktiga och vissa poster, såsom tullintäkter, ingår inte ens i underskottsberäkningarna.
• Signalerna från arbetsmarknaden är förvirrade av strukturella förändringar: AI minskar efterfrågan på tjänstemannajobb², medan invandringsreformen kan minska utbudet, vilket gör det svårt att tolka de övergripande sysselsättningssiffrorna.
• Inflationen är blandad: Varupriserna faller, men tjänsteinflationen är fortsatt hög³. Lägg till stigande tullar, och investerarna kan återigen stå inför en turbulent inflationsbild.
• Tillväxten ser ut att avta, men inte vinsterna: BNP- och konsumentdata tyder på en avmattning i ekonomin, men vinsterna är fortsatt starka tack vare marginalökningar och teknikdriven effektivisering. Resultatet är en växande klyfta mellan makrosignalerna och marknadens utveckling.

Sammantaget gör dessa motstridiga krafter det aktuella makroekonomiska läget ovanligt turbulent. För investerare förstärker detta vikten av teman med högre övertygelse.

Strategier att överväga:

• Investerare kan överväga guld och kryptovalutor som ”hedgar” mot avdollarisering.
• Överväg digitaliseringsvinnare i Indien och Mellanöstern, eftersom dessa regioner satsar på teknik
• Överväg skuldmarknaderna i tillväxtländerna – finans- och penningpolitisk disciplin i tillväxtländerna står i kontrast till försämrade fundamenta i utvecklade marknader.

Viktiga risker:

• Investerare bör ha i åtanke riskerna med investeringar i guld och kryptovalutor, såsom volatilitet och osäkerhet kring regleringar.
• AI-relaterade investeringar medför risker såsom snabba tekniska förändringar och regleringsfrågor
• Geopolitiska och ekonomiska risker uppstår när man överväger investeringsmöjligheter i tillväxtmarknader, inklusive Indien och Mellanöstern

AI fortsätter att förvåna

Den första fasen av AI-handeln dominerades av ett fåtal megastora teknikjättar. Företag som NVIDIA gjorde enorma vinster när grundläggande modellträning blev marknadens största kapprustning⁴. Men nu, när infrastrukturen i stort sett är på plats och grundläggande modeller har implementerats, flyttas fokus till verkliga tillämpningar – och till de fysiska system som krävs för att driva dem.

Utbildning och implementering av AI-modeller, särskilt i datacenter med hög densitet, förbrukar också exponentiellt mer el. Detta skapar en följdbehov av energiinfrastruktur: naturgas som övergångsbränsle, kärnkraft som långsiktig lösning och uppgraderingar av kraftöverföringen i elnätet.

ChatGPT-nedladdningar överträffar alla andra sociala plattformar

Nedladdningar från App Store: ChatGPT jämfört med ledande sociala appar

Källa: Similarweb. Data per den 24 juni 2025. Alla prognoser, förutsägelser och andra framåtblickande uttalanden är inte indikativa för faktiska resultat, är endast avsedda för illustrativa ändamål, gäller per dagen för detta meddelande och kan ändras utan föregående meddelande.

Strategier att överväga:

• Halvledare: Fortfarande utrymme för uppgång. Trots en kraftig uppgång sedan april⁵ tror vi att det finns ytterligare uppåtriktad potential framöver, eftersom efterfrågan fortsätter att vara stark.
• Kärnenergi: Behåll investeringarna. Med AI som accelererar den globala efterfrågan på el kan kärnenergi förbli en attraktiv långsiktig lösning.

Viktiga risker:

• Investerare bör vara medvetna om de risker som är förknippade med investeringar i AI och halvledare, såsom teknisk föråldring, aktiemarknadsrisk och risker kopplade till bransch- eller sektorkoncentration.
• Investeringar i kärnkraftsindustrin är förknippade med risker såsom likviditetsrisk och risker förknippade med investeringar i naturresursbolag.

Internationella marknader är tillbaka, viktiga utvecklingar

Även om det senaste decenniet var ett ”förlorat decennium” för tillväxtmarknaderna i termer av avkastning⁶ , fortsätter vi att se positivt på de nya vinnarna – Indien och Mellanöstern. Indien är inte bara världens folkrikaste land, utan har också den högsta andelen ChatGPT-användare i världen⁷  .Detta understryker landets snabba digitalisering, blomstrande aktiemarknad och demografiska trender som skapar attraktiva investeringsmöjligheter som vi anser att investerare bör utforska. Indiens ekonomiska reformer genomfördes för flera år sedan, men effekterna blev tydliga under andra kvartalet⁸. En annan region som ofta förbises är Mellanöstern. I takt med att AI-boomen accelererar kan regionens energiresurser och infrastruktur vara väl positionerade för att dra nytta av den kraftiga ökningen av energibehovet som drivs av artificiell intelligens. Regionen slöt också stora AI-avtal under 2025⁹ , trots politiska konflikter.

Indien++ andel av BNP kommer att passera EU inom 10 år

Källa: VanEck Research; IMF; Bloomberg per 30/06/2023. Avkastningen visas i US-dollar och kan öka eller minska till följd av valutafluktuationer. Alla prognoser, förutsägelser och andra framåtblickande uttalanden är inte indikativa för faktiska resultat, är endast avsedda för illustrativa ändamål, gäller per dagen för detta meddelande och kan ändras utan föregående meddelande.

Strategier att överväga:

• Indien: Långsiktiga möjligheter är fortsatt starka. Indien hamnade efter andra tillväxtmarknader under första halvåret 2025, men kan fortfarande vara en attraktiv långsiktig investering. Viktiga regeringsreformer är genomförda och en stark infrastruktur finns redan på plats för att stödja fortsatt tillväxt.

Viktiga risker:

• Investerare bör vara medvetna om marknadsvolatilitet, ekonomiska fluktuationer och geopolitiska risker.

Viktiga slutsatser

• Osäkra lösningar på USA:s skuld- och underskottsproblem kräver makroekonomiska säkringar. Med risker för finanspolitiska överskott bör guld och kryptovalutor behållas som buffertar mot volatilitet trots de enorma vinsterna hittills i år.
• AI-expansionen skapar nya vinnare utöver megacap-tekniken. I takt med att grundläggande modeller ger vika för verklig användning uppstår möjligheter inom energi, infrastruktur och det bredare AI-ekosystemet, vilket gör detta till ett utmärkt tillfälle att åter engagera sig i utvalda tillväxt- och nästa generations teknikleverantörer.
• Internationella marknader är tillbaka. Indien och Mellanöstern sticker ut. Indiens digitala språng och gynnsamma demografi positionerar landet som en framtida ekonomisk motor, medan den stigande AI-drivna energiefterfrågan stärker investeringsargumenten för infrastruktur i Mellanöstern.

¹  Bloomberg-data. Avkastningen baseras på spotpriserna för guld och bitcoin i förhållande till S&P 500 under första halvåret 2025, uttryckt i US-dollar. Avkastningen kan öka eller minska till följd av valutafluktuationer.

²  Axios.

³  KPI, US Bureau of Labor Statistics, 2025.

⁴  Reuters.

⁵  Avkastning baserad på MVIS® US Listed Semiconductor 10% Capped ESG Index, MarketVector-data , uttryckt i amerikanska dollar. Avkastningen kan öka eller minska till följd av valutafluktuationer.

⁶  Internationella valutafonden.

⁷  Mary Meekers AI-trendrapport 2025.

⁸  Reuters.

⁹  Reuters.