Hittills har vi inte fått den minst rekyl på de amerikanska börserna, förutom i enskilda namn och sektorer. Put/call-ratio faller nu snabbt när investerare överger säljoptioner (skydd/försäkring kostar ändå bara pengar) och nedan graf visar put/call ratio jämfört med SPDR S&P 500 ETF.
Carson Investment Research är generellt bullish till aktier för året, men påminner om att potentiell svaghet in mot början av juli vore fullt normalt för ett “post-election year” som i år.
JP Morgan Market Intelligence team är ute med ett “Tactical Bull Case” enligt nedan och spelar in i vår egen tro om en stark sommarbörs där eventuell svaghet kommande veckan bör utgöra bra köpläge in i augusti.
“With geopolitical risk fading, the setup for stocks looks strong. The Tactical Bull Case rests on solid macro data, earnings growth, and easing trade tensions. A dovish Fed adds fuel—markets now price higher odds of a July or September cut. Watch for yield curve steepening, which could boost Value.”
Buy or buy!
Något som också kan addera till uppsidan är det faktum (och detta är viktigt!) att optionsdealers nu är short gamma på vidare uppgångar. Det vill säga att de måste köpa på styrka för att hedga sina utställda optionspositioner! Nedan graf kommer från options- och flödesgurun Charlie McElligott på Nomura och visar på short gamma i stort sett hela vägen uppåt. På nedsidan känner vi igen nivån 5905 från JP Morgans stora hedgefond där den positionen går till lösen den 30 juni.
Nedan graf från Spot Move visar på samma mönster med ordentligt med short gamma som bara blir större och större hela vägen upp till +8% på S&P 500 från dagens nivå. Luktar melt-up lång väg om det vill sig! På nedsidan blir dealers långa gamma, vilket innebär att de i ett sådant läge fungerar som stabilisatorer till marknaden och köper svaghet i sin hedgening. Vi har alltså en situation som kan kännetecknas som “buy or buy”. Meltup feeling!
