Gårdagens Marknadsinsikt (här) noterade att trendföljande strategier så som CTA:er kan komma att svänga till stora säljare av både globala och amerikanska aktier kommande månaden, om vi ser ytterligare ett par procent på nedsidan kommande veckorna.
Samtidigt visar veckans AAII Sentiment Survey på hela 60,6 % Bears och endast 19,4 % Bulls. De tillfrågade få svarar på vad de tror om S&P 500 kommande sex månader. En så pass hög andel Bears har endast inträffat 6 gånger sedan mitten på 1980-talet! Senast var den 29 sept 2022 och efter det bottnade S&P 500 på 3502 två veckor senare och satte punkt för hela björnmarknaden 2022. Det betyder alltså inte att vi ser lågpunkten på S&P 500 just idag, utan mest att den bör vara hyfsat nära i tid (1-2 veckor), innan en bättre uppgång in mot slutet av april, till att börja med.
Nedan tre grafer från Global Macro Investor visar på de “laggeffekter” som finns i marknaden. Exempelvis väntas indexet över financial conditions bottna i mitten på mars och sedan förbättras. Det brukar vara positivt för risktillgångar, samt att Economic Surprise Index tenderar att dras med uppåt. Dvs att ekonomisk data börjar överraska positivt.
Handelsviktat dollarindex har börjat falla och har historiskt en positiv effekt på Markit US Service PMI med en laggeffekt på två månader.
Kvällens sista graf visar på faktiskt inflation i USA (sk Truflation) jämfört med marknadens förväntningar. Ska detta samband fortsätta gälla kommer vi se fallande rapporterad inflation och fler räntesänkningar från Fed i år!
