Även om värdering inte spelar någon större roll i det riktigt korta perspektivet är värdering viktigt på långt sikt gällande avkastningspotential. Regionsmässigt värderas USA fortsatt klart högst både i förhållande till andra regioner och till sitt eget historiska intervall. Det är således fullt logiskt att vi sett stora inflöden i Europa på denna sidan nyårsskiftet.

Värderingen i Europa har också ökat i förhållande till sitt egna historiska snitt, men har ca +10% upp till sin historiska högsta notering. Om vi ska tillbaka till gamla rekordvärderingar återstår att se, men det är knappast dyrt relativt USA i alla fall och det är det som lockat in flöden till Europa sedan nyår. Den enda regionen som inte sett någon multipelexpansion den senaste tiden är UK som handlas till P/E 12x på 12 månaders framåtblickande, vilket är strax under den historiska medianen.

Graf: Regioner med 12 månaders framåtblickande P/E-tal relativt snittet de senaste 20 åren.

Ser vi till en rad olika värderingsmått på S&P 500 blinkar 19 av 20 på rött. Det är inget nytt från Q1 i år, men kan vara bra att känna till för dem som missat det tidigare.

Sektormässigt värderas fortfarande IT och Tillväxtbolag på rekordnivåer, men den observanta ser också att Industrisektorn värderas högre nu än sitt 20-åriga intervall, vilket även stämmer för exempelvis Finanssektorn. Sammanfattningsvis kan vi slå fast att vi sett en fortsatt multipelexpansion överlag den senaste tiden, men några få undantag som Storbritannien och Energisektorn.

Graf: Sektorer med 12 månaders framåtblickande P/E-tal relativt snittet de senaste 20 åren.