Vi vet att både dollarn och långräntorna trycker på uppsidan efter starkare jobbsiffror, Trumps potentiella handelstullar samt att inflationen biter sig kvar. I den miljön tycker jag att nedan grafer från Global Macro Investor var extra intressanta, men låt oss inleda med en bild från Blackrock på US10Y och tidigare räntesänkningscykler. Uppgången från 2024 står i skarp kontrast till historien.
Graf från Global Macro Investor där starkare dollar med två månaders lagg-effekt korrelerar väl med svagare amerikansk statistik. Svagare statistik än väntat på sikt bör inte gynna USD och US10Y.
På tal om dollarn. Vi minns ju 2016 när Trump sa att dollarn var för stark. Efter det trendade dollarn lägre. Kan han tänkas ryta till om långräntorna denna gång? Han blir invald nu på måndag 20 jan.
Ser man till en modell av Dollarindex (DXY) och US10Y bör marknaden börja prisa in fler räntesänkningar på nytt från Fed under året. Sedan i höstas har vi sopat bort 6 x 25bps i räntesänkningar och marknaden ser nu knappt någon sänkning alls för 2025. Det kan komma att ändras på nytt!
