PACS Group levererar siffror som marknaden inte kan ignorera. Med höjd guidance och ett tekniskt utbrott ligger ATH inte långt ifrån.

• Omsättning: 1,42 miljarder dollar, +11,2% YoY
• Rörelseresultat (EBIT): 120,0 miljoner dollar, +149% YoY (jmf. 48,1 miljoner)
• Nettoresultat: 80,7 miljoner dollar, +184% YoY
• EPS: 0,51 dollar, +183% YoY (jmf. 0,18 dollar)
• Kvalitet: 78,4% av anläggningarna har 4 eller 5 stjärnor i CMS Quality Rating
• Same-store revenue: +8,0% YoY
• Beläggning: 90,9% (mot branschsnittet på 79%)

Graf: PACS Group, Inc. Ticker: PACS (veckograf)

För att förstå varför grafen ser ut som den gör behöver man backa till 4 november 2024. Hindenburg Research, en känd blankarfirma, släppte en rapport med anklagelser om bedrägeri och missbruk av COVID-undantag. Aktien kraschade -80%, bolaget försenade sin Q3-rapport, fick en varning från NYSE och ett flertal undersökningar inleddes. Det intressanta är att verksamheten har hållit sig stark under kaoset och har fortsatt förvärva anläggningar. Marknaden straffade initialt aktien hårt, men så är inte längre fallet.

Rapportgapet i november 2025 var den strukturella vändpunkten rent tekniskt. Rapportreaktionen tog aktien snabbt från nivåer kring 10 dollar till över 40 dollar, och priset var väldigt nära att ta ut ATH. Uppgången blev en signal om att marknaden började prisa ut delar av det som tidigare presenterats av Hindenburg Research.

Graf: PACS Group, Inc. Ticker: PACS (4h)

Sedan toppen i januari i år har priset befunnit sig i en konsolidering. Givet rapportreaktionen i förra veckan, där aktien stängde +28% med hög volym på tisdagen, ser konsolideringen ut att vara bruten och aktien har förutsättningar för vidare uppgång. Köptrycket höll i sig och aktien handlades upp intradag.

De tre dagarna efter rapporten har aktien handlats -12%, men på tydligt lägre volym än under uppgången. Det är en viktig skillnad. Låg volym i en pullback betyder att köparna inte lastar ur sina aktier, det är snarare en naturlig rekyl efter en kraftig rörelse. Säljtrycket är svagt och de som köpte på rapporten sitter kvar. Nästa motstånd är ATH på 43,92 dollar, cirka +17% från priset i skrivande stund, och samma nivå som aktien handlades på innan Hindenburg-rapporten sänkte kursen. När köparna tagit ut ATH finns det inget historiskt motstånd och aktien är i det så kallade “blue sky territory”.  

Guidning

Bolaget höjer sin EBITDA-guidning för helåret 2026 med 50 miljoner dollar, från spannet 555–575 miljoner dollar till 605–625 miljoner dollar, en höjning som motsvarar 22% tillväxt mot 2025. Guidningen på omsättningen ligger kvar på 5,65–5,75 miljarder dollar men exkluderar nu framtida förvärv, vilket gör guidningen mer konservativ.

Värdering

Vid veckans slut handlades aktien till P/E 24, EV/EBIT 23,6 och P/S 1,1. Marginalexpansionen är en del av berättelsen som inte syns i en enskild multipel. EBIT-marginalen Q1 2026 landade på 8,5%, upp från 3,8% i Q1 2025. Det är mer än en fördubbling av rörelsemarginalen på ett år.

Aktien värderas till P/S 1,1, vilket är långt över botten under kraschen 2024–2025 (0,39–0,44) men betydligt lägre än nivåerna innan kraschen på 1,8. Samtidigt har vinsten per aktie stigit till 0,51 dollar från 0,18 i Q1 2025 (+183%). Bolaget är alltså fundamentalt större idag än innan kraschen, en intressant referenspunkt för var nivån skulle kunna ligga om marknaden återfår fullt förtroende. Marknaden har nu sett bolaget prestera under extrem press, verksamheten som fortsatt levererar, samt att riskerna nu är kända och inte kommer som en negativ överraskning.

Riskanalys

DOJ och SEC utreder Medicare-fakturering och interna kontroller. Detta är allvarliga faktorer, men marknaden tycks ha landat i att dessa utredningar tar tid och att bolagets samarbetsvilja dämpar den omedelbara risken för en till krasch.

Verksamheten är geografiskt koncentrerad till framför allt Kalifornien, vilket gör bolaget beroende av regional reglering och statliga ersättningsprogram. Beroendet av Medicare och Medicaid är en strukturell risk i sektorn.

Slutligen klassas PACS som ett “controlled company” enligt NYSE:s standarder, där grundarna behåller stor kontroll, vilket innebär färre krav på oberoende styrelse.

Traden

PACS Group bjuder på en klassisk “recovery story”. Den tekniska setupen med utbrott ur konsolidering på hög volym, i kombination med en höjd guidance, gör caset väldigt intressant. Marknaden har tröttnat på kontroversen kring Hindenburg (som har lagt ner) och väljer nu att fokusera på det som presenteras av bolaget. För den med riskaptit är vägen mot 44 dollar och därefter “blue sky territory” en av de mest intressanta trades som finns på marknaden just nu.