Marknadsföringsmaterial i samarbete med Societe Generale. Investeringar innebär alltid en risk.
Nyckelpunkter
Vid investering i warranter räcker det inte att den underliggande tillgångens pris rör sig i rätt riktning. Det avgörande är också hur mycket priset måste röra sig för att täcka den betalda premien och generera vinst. Denna fråga besvaras av break-even-nivån.
I detta avsnitt går vi igenom vad break-even innebär och hur det kan användas vid jämförelse av warranter och i investeringsbeslut.
Vad är break-even?
Break-even är den nivå på den underliggande tillgångens pris vid lösendagen där warrantinvesteringen ger ett nollresultat.
Det räcker alltså inte att nå lösenpriset. Om den underliggande tillgångens pris vid lösendagen är exakt lika med lösenpriset blir inlösenbeloppet noll, och investeraren förlorar den premie som betalats.
Investeringen blir först lönsam när den underliggande tillgångens pris rör sig tillräckligt långt förbi lösenpriset så att även premien täcks.
Förenklat gäller:
- för köpwarranter måste priset stiga över lösenpriset
- för säljwarranter måste priset falla under lösenpriset
- dessutom måste rörelsen täcka den betalda premien
Break-even tar hänsyn till både lösenpriset och premien och kan beräknas enligt följande:
Break-even för köpwarrant = Lösenpris + Premie × Paritet
Break-even för säljwarrant = Lösenpris − Premie × Paritet
Värdet visar hur mycket priset på den underliggande tillgången måste förändras fram till lösendagen för att investeringen inte ska ge förlust.
Exempel*
En köpwarrant har ett lösenpris på 50 kr och en paritet på 1. Warrantens pris är 2 kr.
Break-even = 50 kr + 2 kr × 1 = 52 kr
Om den underliggande tillgångens pris vid lösendagen är 52 kr ger investeringen varken vinst eller förlust. Investeringen ger vinst först om priset stiger över denna nivå.
Break-even före lösendagen
Break-even-nivån beskriver situationen vid lösendagen, men i praktiken behålls warranter inte alltid fram till dess.
Om investeraren avser att sälja warranten före lösendagen kan break-even även analyseras ur ett tidsperspektiv. Då kan man uppskatta hur snabbt den underliggande tillgången behöver röra sig mot break-even-nivån.
Exempel*
Vi betraktar en köpwarrant med ABC index som underliggande tillgång (pris 2 200 punkter):
Break-even = 2 350 punkter
Detta innebär att indexet behöver stiga med 6,82 % på 30 dagar för att investeringen inte ska vara förlustbringande vid lösendagen.
Om man i stället betraktar halva perioden (15 dagar) är motsvarande ”målnivå” en uppgång på cirka 3,4 %. Om den underliggande tillgången utvecklas långsammare än detta kan warrantens värde falla, även om marknaden rör sig i rätt riktning – eftersom tidsvärdet minskar samtidigt.
Begränsningar: Break-even beräknat över en kortare tidsperiod ger endast en ungefärlig uppskattning. Det tar till exempel inte hänsyn till förändringar i volatilitet, som kan påverka warrantens pris avsevärt. Ju tidigare den underliggande tillgången närmar sig break-even-nivån, desto bättre förutsättningar har warranten att behålla sitt värde.
Scenarioanalys
Break-even är inte bara ett enskilt tal, utan också ett verktyg för att jämföra olika warranter.
Tabellen nedan visar hur köpwarranter med olika lösenpriser utvecklas i olika scenarier.
Antaganden:
- underliggande tillgång (ABC-index): 2 500 punkter vid beräkningen
- paritet: 100:1
- återstående löptid: 90 dagar
I tabellen visas inlösenbelopp och motsvarande avkastning* vid lösendagen i tre olika scenarier (negativ, neutral och positiv).
ABC-index = 2 400
ABC-index = 2 600
ABC-index = 2 800
Vid val av warrant är det viktigt att beakta följande:
- In the money-warranter har lägre break-even-nivåer och högre sannolikhet för positivt utfall, men deras premie är högre
- Out of the money-warranter är billigare, men har högre break-even-nivåer och kräver större prisrörelser
Om man förväntar sig kraftiga prisrörelser kan out of the money-warranter erbjuda större avkastningspotential till en lägre insats, men risken för förlust är också högre.
Vid en mer försiktig marknadssyn är in the money-warranter ofta ett mer realistiskt alternativ, eftersom de kräver en mindre prisrörelse för att ge vinst.
Varför är break-even användbart?
Break-even hjälper investeraren att bedöma om en vald warrant kan ge vinst i förhållande till den egna marknadssynen.
Det kan användas för att:
- sätta en konkret målnivå för den underliggande tillgången
- uppskatta hur stor prisrörelse som krävs
- jämföra olika warranters avkastningsmöjligheter
I praktiken hjälper break-even till att avgöra om den nödvändiga prisrörelsen är realistisk i förhållande till warrantens löptid. Det betonar också att det inte räcker med rätt riktning – storleken på prisrörelsen är avgörande.
Investeringar innebär alltid en risk. Du kan förlora delar av eller hela ditt investerade kapital. Besök warrants.com för att ta del av komplett produktinformation och risker. Informationen är enbart marknadsföring och utgör inte investeringsrådgivning. Investerare bör basera sina beslut på egna mål, ekonomisk situation och vid behov konsultera en oberoende rådgivare. Rimliga ansträngningar har gjorts för att säkerställa att informationen är korrekt, men det kan inte uteslutas att den baseras på oreviderade eller ej verifierade uppgifter och källor. © Société Générale, Juli 2026.
