Nomuras derivat-guru Charlie McElligott gör oss ikväll uppmärksamma på att systematiska handelsstrategier så som Vol control-funds kommer bli köpare av aktier i november. Detta eftersom den “Tail-Shock” som skedde i början av augusti nu börjar falla utanför det efterföljande 3m realiserade volatilitetsfönstret. Det betyder att mätningen över volatilitet blir lägre när VIX-spiken i augusti försvinner ur det bakåtblickande tremånaders-fönstret. Det gör att dessa strategier kommer ta högre aktierisk, allt annat lika, i november. Speciellt om börsen håller sig lugn med små dagliga svängningar.
Nomura estimerar att under den kommande veckan skulle en daglig förändring på 1,0% i S&P 500 motsvara +30,6 mdr USD i implicita positiva flöden i terminen. En daglig förändring på 0,5% skulle ge +41,4 mdr USD i inflöden och en daglig förändring på 0,0% skulle motsvarar köpflöden på +45,5 mdr USD.
Under den kommande tvåveckorsperioden skulle en daglig förändring på 1,0 % motsvara +$32,4 mdr USD i inflöden i S&P 500-terminen, en daglig förändring på 0,5% skulle ge +$57,2 mdr USD i köpflöden och en daglig förändring på 0,0 % skulle ge hela +67,6 mdr USD i positiva flöden.
Nedan graf från Tier1Alpha ger att en utveckling på S&P 500 i spannet -1% till +2% är den klart bästa miljön för strategier baserade på volatilitet. I ett sådant scenario kommer de att vara köpare, medan de kommer sälja på större rörelser upp eller ner.
Förutom en del tyngre Tech-rapporter från Apple, Amazon och Intel ikväll efter stängning, kommer nästa vecka präglas av det amerikanska presidentvalet (5 nov) och FED FOMC den 7 nov! Det kan bli minst sagt ett par intressanta dagar i närtid på marknaderna!
För även om CTAs och vol control-funds har utrymme att köpa mer exponering efter raset i augusti, är marknadens aktörer överlag hyfsat långa aktier, vilket grafen från Goldman Sachs nedan visar på.
November kommer bli en extremt spännande månad!
