Indexmässigt handlas just nu S&P 500 med stort positivt gamma, vilket innebär att tradingdeskarna hedgar sina positioner mot trenden, dvs säljer styrka och köper svaghet. Det i sig tur bidrar till en mer stillastående marknad och lägre volatilitet. Inte helt ovanligt kring jämna nivåer som 6000. Den som vill fördjupa sig i ämnet kan med fördel göra det i min krönika från förra hösten (här).

Marknadens positiva gamma är som störst kring dagens nivåer, men skulle S&P få förnyad fart med +2-3% minskar gammapositionen drastiskt, vilket innebär att flödena från hedgarna blir mindre och marknaden kan röra sig mer fritt. Således är det inte helt omöjligt att vi faktiskt får lite av en förnyad “melt-up-känsla” på S&P kommande veckor. Nedan gamma-graf från GS.

Om S&P stänger året kring dagens nivåer eller högre innebär det att 2024 blev bland de bästa börsåren någonsin sedan 1928. Champagne till nyår och betongkeps med ett svagare 2025?