Välkommen till helgens upplaga av marknadsinsikt Weekend Edition!
Igår skrev jag en sammanfattning på veckans Fed-möte (här) och liksom vi var inne på inför mötet (här) blev också den stora snackisen inte att man sänkte räntan -25 bps, utan att Fed återgår till QE. Man kallar det såklart inte för Quantitative Easing utan Powell använde orden ‘repo management mechanism’ som är ‘technical in nature’, men till synes och sist innebär det att balansräkningen expanderar (QE) och likviditet tillförs i systemet. “Printer goes brrrrrr”, som man säger. För att dagens inlägg dock inte ska bli en upprepning, hänvisas till gårdagens artikel för den som vill läsa mer.
Det vi vet sedan 2009 är att marknaderna till stor del styrs av likviditet och att Fed nu vänder kappan från QT till QE bör ge medvind till risktillgångar de första månaderna 2026! Lägg därtill det faktum att Trump väntas annonsera Kevin Hasset, som idag är chef för vita husets nationella ekonomiska råd, till ny Fed-chef efter Powell.
Gällande framtida räntebana tror jag inte man ska bortse från Stephen Mirans prognoser. Han valdes in till Fed-direktionen av Trump i september i år och vid onsdagens möte såg han hela 6st räntesänkningar framöver. Det ska jämföras med marknadens nuvarande prissättning om 2-3 sänkningar fram till dec 2026. Blir Hasset den som fattar ordförandeklubban hos Fed, är det inte otänkbart att övriga direktionen kommer att justera ner sina prognoser för räntan vartefter månaderna går. Trump kommer göra allt för att vinna mellanårsvalet nästa höst och vän av ordning funderar just nu på om han inte via Fed skapar just den “avslutande bubblan” på uppsidan kommande månaderna som fortsatt är vår vy för 2026.
Bitcoin
En tillgång som man generellt bör reagera positivt på ökad likviditet är Bitcoin. Det faktum att Bitcoin fortfarande är ner -26% från toppen 6 oktober och står passa samma nivå nu som för två veckor sedan får förstås en tänkare som mig att fundera på om Bitcoin redan diskonterat Feds nya räntesänkningscykel och ökade likviditet från QT till “mini QE”. Personligen är jag förvånad att inte Bitcoin gått starkt sedan i onsdags. Det får mig också osökt att tänka tillbaka till artikeln från 13:onde maj: Bitcoin: Topp i oktober?. Deras analys har hittills spelat ut skrämmande väl och i den artikeln står också att läsa att nästa cykelbotten bör träffas i oktober 2026.
Graf: Bitcoin i 4h chart där priset nu noteras i motståndsområdet 93 080-92 000 USD och där över möter motstånd på 94 100 USD, medan 88 000 USD fungerat som fint stöd den senaste veckan. Notera att Bitcoin handlas i en vimpelformation och att priset laddar för en kraftig rörelse inom kort! Ett tydligt brott över 94 100 USD ger sikte på 100-103,5k USD, följt av 107.5k och 115.8k. Bryts 88k ökar risken för vidare nedgång mot 80k som första anhalt.
Graf: Bitcoin Daily chart – Hittills ett klart underbetyg till bouncen de senaste veckorna jämfört med den impulsiva nedgången från oktober.
Jag såg denna graf från Stifel i mitt flöde idag som visar Bitcoins utveckling tillsammans med hökaktig eller duvaktig ställning hos Fed. Årets topp sammanfaller inte med förnyad restriktiv penningpolitik hos Fed, utan snarare inleddes en ny räntesänkningscykel så sent som i september. Den gula markeringen är svår att läsa men lyder: Is Bitcoin now “bought the rumor sell the fact” if Fed easing bias is fully reflected in the Fed Funds Futures?
Hmm, något att helt klart fundera på! Vi ska även påminna oss om att det är +37% upp till toppen från oktober (126 300 USD) och även om Bitcoin står inför en förnyad resa på uppsidan i Q1 måste den vara riktigt kraftig för att ta ut oktobertoppen.
Sammanfattning: Svårt läge i Bitcoin här och nu helt klart, där man tycker att Global Money Supply på ATH och Fed som ska börja öka sin balansräkning igen från och med idag, skapar en miljö där Bitcoin bör gå starkt! Det faktum är att vi inte ser den styrkan, åtminstone inte än, gör att vissa frågetecken kring Bitcoin måste hissas! Jag personligen äger Bitcoin långsiktigt med en bias att öka positionen i H2 2026 (då jag även räknar med större rekyl på börserna från april/maj), men här och nu är jag mest förvånad att Bitcoin inte studsat bättre senaste veckorna.
Impulsiva nedgångar från oktober som hittills mötts av korrektiva uppgångar är inget mönster som gör att jag ökar min långsiktiga position här. Det vi vill se i en stark tillgångar är vanligtvis impulsiva uppgångar och korrektiva nedgångar. I Bitcoin har vi det omvända senaste två månaderna. Ser vi däremot 60-65k mot nästa höst, är risk/reward på längre sikt betydligt förbättrad enligt mitt sätt att läsa marknaden. Vimpelformationen från de senaste veckorna kan/bör fortfarande brytas på uppsidan, men det börjar bli upp till bevis för Bitcoin här!
Ledarna toppat?
På tal om Stifel sprang jag även på denna graf från dem idag. Den visar på att tidigare “high flyers/populära aktierakter” toppar långt innan S&P 500 gör detsamma. Som svensk likhet kan nämnas att indexet First North 25 toppade i februari 2021, medan börsen som helhet (OMXS30) sedan toppade den 4 januari 2022. Om mönstret från 99/00 upprepas har vi nu startat klockan för S&P 500 mot en viktigare topp. Tick, tack, tick, tack.
Avslutning
Jag avslutar veckans inlägg med en blick på den “karta” som jag navigerar efter. Som jag pratade om i veckans video (här) hade vi en 9 dagars lång konsolidering på S&P 500 in i FED FOMC i onsdags. Feds lösare hållning kring balansräkningen skapade fin börsfest, där småbolagen var de klara vinnarna.
Min tes i videon var att oavsett utgång från Fed skulle den större börsrörelsen som jag ser framför mig 2026 starta redan nu. Det är fortfarande min hållning, men där det också nu blivit än mer tydligt att dippar kommer att köpas, men att en större “take off” väntar på sig till nästa år. Fortsatt volatilitet att vänta årets sista 10 handelsdagar nu, där årets sista optionslösen (opex) går av stapeln nästa fredag 19 december. Viss uppgång nästa vecka mot opex, rekyl 22-23 december och förnyad styrka mot nyår?!
Tack för en intressant vecka som alltid och trevlig helg!!
Mvh David & Team Marketmate
