Imorgon efter stängning är det dags för månadens och kanske vårens viktigaste event, nämligen Nvidias kvartalsrapport! Inför rapporten prisar optionsmarknaden en reaktion i aktien på +/- 6% och givet att Nvidia väger 8,6% i S&P 500 och 13,7% i Nasdaq 100 kan såklart rapporten komma att få breda implikationer på marknaden som helhet. Lägg därtill den massiva “read over” mot AI/Semiconductors som helhet och Nvidias guidance om efterfrågan och framtidsutsikter kan framkalla extrema rörelser!

Positioneringsmässigt har investerare den senaste månaden köpt mängder med köpoptioner i Nvidia och succesivt “rullat” dessa till högre lösenpriser längre ut i tiden, samtidigt som intresset för säljoptioner / hedge är lågt (Källa: Spotgamma.com). Lägg därtill att intresset för Leverage ETFs inom Semiconductors är skyhögt och det kan bli ganska “ugly” på nedsidan om marknaden tolkar rapporten och/eller utsikterna som svaga eller sämre än väntat.

Enligt Goldman Sachs innehar Leverage ETFs mot Semiconductors cirka 100 bn USD i lång exponering, vilket innebär att utställarna av ETFerna behöver köp/sälja underliggande sektorn för ca 2 bn USD / dag för att hedga risken i ETFen. Det betyder att om sektorn som helhet rör sig +2 % på en dag behöver dessa köpa underliggande aktiekorg för motsvarande 4 bn USD. Det omvända gäller om sektorn går ner med -2% varpå säljflöden om 4 bn USD kommer att säljas. Dessa flöden accelererar starka uppgångar (som vi sett de senaste veckorna), men kommer även agera som säljare av samma belopp i en nedåtgående marknaden och accelerera en eventuell nedgång. Läskigt läge inför Nvidias rapport med andra ord!

Hedgefondernas positionering är även den stark tilltad mot Semis. Nedan graf från Goldman Sachs visar positioneringen inom Semis vs Software.

Som jag visat på i mina videos på senare tid ser vi en extremt stretchad uppgång inom Semis som nu på veckobasis handlas 60 % över sitt 52 veckors glidande medelvärde. Innan de senaste dagarnas nedgång noterades en siffra på 73,88%. Det tidigare rekordet sattes i november 2003 då sektorn handlade 50% över MA52 för att sedan toppa i mitten av januari 2004, innan ett fall på -38 % till augusti 2004.

För S&P 500 som helhet var det länge sedan som säljoptioner var så här relativt billiga jämfört med köpoptioner.

Imorgon är det således dags för Nvidia att öppna böckerna och marknaden är på helspänn! Med alla rätt. Speciellt givet att Nvidia är USAs och världens största bolag som givet den starkt positiva positioneringen inom Semis/Halvledare som helhet inför rapporten. Jag avslutar dagens inlägg med en graf på Nvidia med de senaste årens rapportreaktioner, samt nivåer att bevaka!

Länk till Tradingview för större upplösning.

Håll i hatten! Imorgon/torsdag kan det bli åka av åt alla håll!

Mvh David