Välkommen till veckans upplaga av Marknadsinsikt Weekend Edition!
Är det dags att börja vikta ner Europa till förmån för USA igen? Det är helt klart en kittlande tanken och givet de massiva inflödena vi sett till Europa i år samtidigt som USA präglats av utflöden är det långt ifrån otänkbart att pendeln kommer slå tillbaka kommande månader. För den som vill vara contrarian kan det således vara dags att börja kika på USA och ta hem vinster i Europa efter en fantastik start på året. Självklart är värderingarna i Europa betydligt lägre än i USA och så kommer det högst troligt alltid att vara givet Europas massiva byråkrati, splittrade ekonomier och svagare tillväxtutsikter över tid.
Europa har outperformat USA med hela +21% sedan mellandagarna mätt i dollar. Dags för en paus/rekyl?
Som svensk har man ett sällsynt tillfälle att köpa USA på dagens nivåer. S&P 500 mätt i svenska kronor har inte varit så här pass översåld sedan september 2017 eller mars 2020. Detta efter att både de amerikanska börserna och dollarn försvagats kraftigt sedan februari.
Nedan graf från Goldman Sachs visar på hedgefonders nettoexponering på global nivå. Sällan har gapet mellan nettoexponering i USA kontra Europa varit så hög som nu. Dags för hajgapet att stängas mot hösten?
Detta samtidigt som säsongsmönstret på Nasdaq 100 hittills har spelat ut helt enligt skolboken de senaste veckorna med svaghet från mitten av februari in till mitten av april.
Ser vi till systematiska strategier som CTA:er är relationen i exponering mot Europa kontra USA den största som någonsin uppmätts enligt Goldman Sachs! CTA:er är nu korta -34 bn USD i amerikanska aktier jämfört med långa + 52 bn USD i europeiska aktier. Den som vill vara contrarian börjar nu att kika på amerikansk exponering och ta hem vinster i Europa efter en fantastiskt start på året!
Hoppas att dagens inlägg gav något att fundera på!
Trevlig helg!
Mvh David & Team Markemate
