I måndags öppnade världens marknader skarpt nedåt med Nikkei i spetsen som föll -12% och VIX spikade till otroliga 65-nivån (här). Sedan dess har volatiliteten kommit ner markant och börserna studsat. Än så länge är det ingen betryggande styrka i uppgången och både jag själv och många andra funderar på om vi satt botten eller om det kommer en körare till på nedsidan. Oavsett anser jag att vi är i slutfasen av nedgången, speciellt givet handelsvolymerna vi såg i marknaden i måndags.

Ett effektivt sätt att studera handelsvolymer är att se till SPY-ETF, vilket som bekant är världens största ETF och trackar S&P 500. I denna omsattes 146 mln ETFer i måndags, vilket är en nivå som vi inte sett sedan mars 2023. När vi ser denna typ att extrema volymökningar tyder det på kapitulation och att det värsta av nedgången högst troligtvis är över för denna gång.

På uppsidan möter nu MA100 på 528 följt av MA50 på 543. Ett styrketecken vore en etablering ovan dessa. På nedsidan möter stöd vid 508 följt av MA200 vid 500-nivån. Den observanta ser att vi inte hade något positiv divergens i RSI(9) för en mer stabil botten i måndags. Det hade vi inte i april heller, men där fick vi sånär som ett återtest av botten innan det tog fart uppåt. Jag skulle bli förvånad om vi ser ett “V” direkt upp här ifrån till nya ATHs i höst. Mer troligt är någon form av bottenbygge kommande dagar/veckan innan mer stabila uppgångar.

Det enda vi vet är att det är många som greps av panik de senaste dagarna och därmed måste jaga börsen högre vid en stundande uppgång. Det gör att det inte alls är omöjligt med en squeeze på uppsidan kommande två månader. Bevaka dock 508 och framförallt MA200 vid 500 noga här ifrån!

Graf: SPY-ETF Daily chart

Notera att marknaden befinner sig i starkt negativt gamma, vilket innebär att market makers (utställarna av alla optioner i marknaden), måste hedga sina positioner med trenden. Det vill säga köpa styrka och sälja svaghet. Det gör att marknaden nu är destabiliserad och att man måste räkna med tvära kasst i båda riktningar i närtid.

Goldman Sachs upplyser oss att marknaden gått från extremt “lång gamma” till ordentlig “kort gamma” senaste veckorna. Vilket i sig innebär en destabiliserad och mer volatil marknad enligt beskrivningen ovan.