AI och tech dominerar fortsatt nyhetsflödet och aktierna i sektorn fortsätter stiga. Även om momentum är fantastiskt att handla och fina trender att rida kommer det också vanligtvis med ett pris på längre sikt. Högre värdering innebär ofta lägre förväntad avkastning över tid, enligt relationen nedan.

For a 10-year holding period, the S&P 500’s starting valuation explains ~80% of the variability in returns, highlighting valuation’s importance for long-term investors.

Att satsa på värdeinvesteringar har lagt grunden för Warren Buffetts och Joel Greenblatts framgångar för att nämna två eminenta herrar. Att köpa Info Tech på P/E 30x på nästa års vinst kan säkert löna sig så länge varmluften ligger kvar över marknaden, men dagen det börjar svaja är det knappast multiplar att hålla fast vid. Däremot handlas Hälsovårdsektorn på P/E 16,1x för nästa år, vilket är 0,2 % under 10-årssnittet. Eller energisektorn som mer eller mindre handlas inline jämfört med de senaste 10 årens snittvärdering,

Här ges en liknande tabell från Goldman Sachs där sektorvärderingarna presenteras både absolut och jämfört med S&P 500. Även här screenar framförallt Hälsovård ut i botten med rekordlåg värdering jämfört med marknaden i stort de senate10 respektive 30 åren medan Techsektorn lyser illrött. Givet techbolagens dominans och indexvikter kan det bli tufft för S&P 500 och Nasdaq den dagen som investerare inte är villiga att betala 30x förväntad vinst (eller mer om uppgångarna fortsätter under hösten).

Värdebolag är extremt billiga här enligt GMO Research och även om som bekant billigt alltid kan bli billigare finns den en “krockkudde” på nedsidan givet den historiskt låga värderingen. Även vid mer turbulenta marknader som skulle kunna komma för 2026-2027.

Värdering spelar roll över tid och något som bör beaktas av den långsiktige investeraren! Som traders handlar vi från dag till dag, vecka till vecka. Men för alla med en del av portföljen som är vigd åt långsiktiga investeringar kommer värderingen vid inköpsnivån att spela roll för avkastningen på 10år+.

Trevlig afton!