Välkommen till Marknadsinsikt Weekend Edition som denna helg belyser marknadsentimentet som nu börjar bli ordentligt girigt! Nothing change sentiment as price som det heter.
S&P 500 avslutade den förkortade handelsveckan i torsdags på nya rekordnivåer och har nu stigit hela +5,6% nio dagar i rad! Vi gick emot styrkan under torsdagen på nivå 6276 och har nu ett officiellt short case i indexet med en horisont på 2-5 dagar (här). Argumentationen är helt enkelt att indexet gått för högt på för kort tid och att rekyl bör ligga i korten i veckan som kommer.
Veckans AAII Sentiment Survey visar på 45% Bulls och 33,1% Bears, vilket är en extrem skillnad får de 61,9% Bears som utlästes den 2 april och som vi skrev om i Marknadsinsikt den helgen (här). Vi ansåg då att en botten var extremt nära i tid och följande måndag (7 april) föll börserna handlöst och bottnade samma dag.
Efter nära +30 % på S&P 500 sedan den kraschbotten är således stämningen nu betydligt mer positiv och lätt febrig. Det är nästan komiskt hur marknadsrörelserna påverkar det mänskliga psyket. Det är många som säljer på botten och köper efter starka uppgångar. Personligen brukar jag försöka “köpa billigt” och “sälja dyrt”, men men. Det fina är att oavsett vem som är president, oavsett underliggande konjunktur, oavsett AI hausse eller inte, så kommer alltid marknadspsykologin att bestå! Den som kan tajma större vändpunkter i marknaden hyfsat väl kommer alltid att överleva på sikt!
Veckans avläsning i AAII är också den mest positiva sedan den 5de december i fjol.
Fear & Greed Index noteras på Extreme Greed just nu och det har vi inte sett sedan Q1 2024.
Nedan graf från MacroMicro visar utvecklingen på S&P 500 och Fear & Greed Index sedan mitten av 2021.
I takt med uppgångarna noteras också femdagarssnittet på Put/Call-ratio på låga 0,61. En nivå vi inte sett sedan början på december i fjol.
Veckans NAAIM Exposure Index visar att aktiva förvaltare nu är fullallokerade aktier igen. Som mest kan detta index nå +200 (max leverage long) eller som lägst -200 (max leverage short).
Säsongsmönstret är ordentligt starkt på Nasdaq 100 under juli, vilket vi belyst vid flertalet tillfällen, men frågan är om vi inte tagit ut en hel del redan de senaste 1,5 veckorna?
Värderingsmässigt utifrån Buffett Indicator har den amerikanska börsen aldrig någonsin varit så här övervärderad som nu. Det luktar som vi är inne i “The final bull” på börserna och att 2026-27 kommer bjuda på betydligt svagare utveckling!
Nedan graf visar årets utveckling för Nasdaq 100 jämfört med 2020 och denna har vi belyst tidigare. Mönstret att spela ut helt okej och i så fall ska vi ha en större topp i marknaden under augusti, vilket också var min syn i Sommarkrönikan.
“Jag räknar generellt med en topp i augusti och potentiell någon form av dubbeltopp i september innan svaghet in mot början av november. Om svagheten i oktober inte skulle bli speciellt stor (säg -5% istället för -10/15%) finns stor anledning att tro på kurser upp mot 7000 på S&P 500 och möjligtvis även där över i Q1 2026. Jag kommer dock personligen att börja dra upp kassan på nytt i augusti för att säkra hem en del inför hösten potentiella turbulens. Liksom i Nyårskrönikan anser jag att vi är sent i cykeln och att år 2026 och in i 2027 kommer bjuda på bear markets med branta nedgångar.”
I tillägg till ovan ska tilläggas att jag under förra veckan tog hem en hel del fina vinster i positioner som köptes runt midsommar, men det är mest för att det gått så otroligt starkt på börserna sedan dess och jag vill ha utrymme att kunna köpa på svaghet igen i närtid.
För även om sentimentet börjar bli stretchat är långt ifrån alla strategier helt fullallokerade i aktier. Nedan tabell från Goldman Sachs visar på potentiella flöden i en rad index på stillastående marknad, stigande eller fallande börser. Både på en veckas sikt och på en månads sikt.
Det som verkligen sticker ut är svenska OMXS30 där datorstyrda strategier kommer vara köpare av indexet i alla scenarion förutom vid större börsfall på 1 månads sikt. Däremot är kommer de även i ett sådant scenario knappt att vara säljare av OMX! Klart intressant och något som bör ge stöd åt svenska börsen i sommar! Man ska inte heller glömma bort att Sverige har laggat övriga Europa ordentligt i år!
Med en förhoppning om en positiv svensk börssommar väljer vi att runda av helgens inlägg här. Marknadsinsikt är tillbaka som vanligt imorgon igen!
Trevlig söndag!
Mvh David & Team Marketmate
