2025 har varit ett rekordår för ädelmetaller som guld och silver. Drivna av en kombination av makroekonomiska och geopolitiska faktorer har båda metallerna nått nya rekordhöjder flera gånger. Guld steg med mer än 67 % under 2025, medan silver steg med över 150 %. Början av 2026 har visat liknande tillväxt, med guld upp över 16 % och silver upp med mer än 41 %. Söndagen den 25 januari 2026 nådde guld en viktig och länge efterlängtad milstolpe på 5 000 dollar per troy ounce. Vid tidpunkten för denna text har den gula metallen stigit ytterligare och ligger precis under 5 100 dollar. Silver bröt 100-dollarsgränsen den 23 januari. Vid tidpunkten för denna text har priset stigit till nästan 110 dollar. Kommer denna uppgång att fortsätta, eller är ädelmetallerna överhettade?

Vilka är de drivande faktorerna bakom den fortsatta uppgången?

Under det senaste året har det geopolitiska klimatet förändrats och fyllts med oväntade händelser. Dessa inkluderar USA:s president Trumps Liberation Day-tullar, instabilitet i Mellanöstern, USA:s intervention i Venezuela och, senast, interna konflikter inom NATO, där president Trump hävdade att Grönland borde tillhöra USA. I tider av osäkerhet söker investerare vanligtvis tillflykt i så kallade säkra tillgångar, såsom guld och silver. Under 2025 har den amerikanska dollarn försvagats avsevärt mot större valutor, med EUR/USD-växelkursen som ökade med nästan 14 % under de senaste 12 månaderna. Eftersom guld traditionellt prissätts i amerikanska dollar resulterar en svagare dollar ofta i ett högre guldpris. Förra veckans händelser kring Grönland försvagade dollarn ytterligare mot euron, med EUR/USD-växelkursen som steg från cirka 1,157 måndagen den 19 januari till runt 1,184 vid tidpunkten för denna text den 26 januari. Den så kallade “debasement trade”, där investerare i allt högre grad minskar sin exponering mot amerikanska dollar, har lett till betydande investeringar i den gula metallen och drivit priset ytterligare uppåt.

Den nuvarande instabiliteten och de globala geopolitiska spänningarna är kanske de mest betydande drivkrafterna bakom de meteoriska rörelserna i ädelmetallpriserna. Det kommer nästan veckovisa nya tullmeddelanden, vilket ökar rädslan för ytterligare handelskonflikter och politisk instabilitet i USA. Detta, i kombination med det minskande förtroendet för fiatvalutor och ökad efterfrågan för AI och datacenterändamål, har drivit upp priset på ädelmetaller avsevärt. Guld och silver anses traditionellt vara konservativa säkra investeringar med en avkastning på cirka 10–11 % per år, liknande index som det breda S&P 500. Under det senaste året har dock ädelmetaller överträffat S&P 500 många gånger om, med silver som stigit över 250 % jämfört med indexets nästan 14 %. Guld har också presterat starkt och stigit med över 83 % under de senaste 12 månaderna. Vontobel erbjuder ett brett utbud av hävstångsprodukter med guld som underliggande, och du kan få både lång och kort exponering beroende på din marknadssyn.

Vägen framåt

Efter en historisk uppgång som har drivit guld och silver till nya rekordnivåer riktar investerare nu sin uppmärksamhet mot vad som väntar härnäst. Förra veckans prisrörelser, där både guld och silver överträffade länge efterlängtade nivåer, markerade en vändpunkt för dessa ädelmetaller. Det förväntas allmänt att Federal Reserve kommer att hålla räntorna oförändrade vid sitt första möte 2026, som är planerat till den 27 och 28 januari. Om Federal Reserve däremot skulle sänka räntorna skulle alternativkostnaden för att hålla ädelmetaller bli lägre, vilket potentiellt kan leda till ytterligare prisökningar på guld och silver. Utvecklingen inom geopolitik och internationella relationer kommer sannolikt att avgöra framtida prisrörelser. Kommer rallyt för ädelmetaller att fortsätta, eller har festen nått sitt slut?