God eftermiddag! Efter en vecka full med julluncher och årsavstämningar sitter jag och filar på årets börskrönika som är tänkt att publiceras i mellandagarna. I vanlig ordning blir det ett långt inlägg med reflektioner från året som gått blandat med tankar och idéer för 2026! Förra årets krönika finner ni (här). Håll utkik efter årets krönika efter jul!

Således utgår den traditionella Marknadsinsikt Weekend Edition denna helg och jag bjuder istället på några grafer från årets krönika som en teaser. Med detta inlägg tar också Marknadsinsikt som publikation julledigt och är tillbaka i januari igen!

Risker att hålla ögonen på enligt JPM:s positioneringsteam:

1. Den amerikanska marginalskulden ökar snabbare än börsen, ett mönster som historiskt ofta har setts nära tidigare börstoppar och som ofta föregår ökad nedsiderisk.
2. Hedgefondernas brutto- och nettobelåning ligger i den 90–100:e percentilen jämfört med långsiktig historik, både totalt och inom aktiestrategier long/short – nivåerna är ansträngda.
3. Momentumstrategier har haft sina bästa två år i rad sedan 2000 och den längsta perioden utan en månadsnedgång på minst 1 standardavvikelse (cirka –1,5 %), vilket innebär förhöjd risk för återgång mot medelvärdet.
4. Investerarnas exponering mot AI- och teknikteman är fortsatt hög, med stora hedgefondspositioner inom halvledare, AI-relaterad industri och energiförsörjning, samt förhöjda TMT-vikter i amerikanska sektor-ETF:er.

Investerare har nu plöjt in 239 miljarder dollar i ETF:er med hävstång, vilket är den högsta nivån någonsin. Hävstång fungerar som bekant åt båda håll.

Hushållen är mycket känsliga för aktiemarknaden.

1. Kraftig ökning av hushållens förmögenhet: Den amerikanska hushållens nettoförmögenhet steg från 110 biljoner dollar i slutet av 2019 till 167 biljoner dollar vid mitten av detta år – en ökning med 52 %, och sannolikt ännu högre i dag.
2. Vem äger marknaden: Amerikanska hushåll äger nu över 50 % av den amerikanska aktiemarknaden (direkt eller via fonder), medan hedgefonder endast står för cirka 2 %.
3. Extrem koncentration: De 10 % rikaste hushållen äger 87 % av de amerikanska aktierna, och den översta 1 % äger ensam omkring 50 %.

Innan du blir för bearish för 2026

Stora bubblor på de globala aktiemarknaderna under de senaste cirka 180 åren har alla föregåtts av en åtstramning av de finansiella förhållandena innan de sprack. Just nu har vi en förnyad expanderande penningpolitik (här).

Utvecklingen på Nasdaq 100 när man jämför lanseringen av Netscape 19 oktober 1994 och lanseringen av ChatGPT den 30 Nov 2022. Är detta bara början?

Som ni märker kommer det finnas massor att diskutera i årets krönika! Missa inte den i mellandagarna!

Vi på Team Marketmate vill avsluta med tacka er alla för ett fantastiskt år och vi ser med spänning framemot 2026 – både vad gäller börsutveckling och nyheter på Marketmate!

God Jul & Gott nytt År!