Varje gång arbetslösheten stigit minst +20% i årstakt sedan 1948 har USA antingen gått in i en recession eller redan befunnit sig i en. På 76 år har detta inträffat 12 gången och samtliga gånger är förknippade med recession. Grafen nedan illustrerar de senaste gångerna. Är det verkligen skillnad denna gång? Marknaden har inte tagit höjd för det i alla fall och Goldman Sachs ser exempelvis 20% chans för recession i USA nästa år.

Räntemarknaden prisar in 8st räntesänkningar från Fed de kommande 12 månaderna. Är det en mjuklandning? Låter snarare som en mycket dyster och svag ekonomi i min värld. I en sådan miljö bör knappast marginaler och vinster öka för bolagen de kommande två åren som konsensus penslar in just nu i sina prognoser.