Välkommen till helgens upplaga av Marknadsinsikt Weekend Edition! Denna helg kompletterar vi förra helgens inlägg om sentiment och positionering (här) med ytterligare ett par grafer på aktuellt marknadsläge.
Liksom vi skrev förra veckan var/är Hedgefonder extremt pessimistiska till global aktieexponering och primärt amerikansk Tech. Måndagens stora nyhet om lägre handelstullar mellan Kina och USA fick börserna att rusa i en extrem “short covering”. Nedan graf(er) från Goldman Sachs Prime Brokerage visar att Hedgefonder fullkomligt panikerade i sina korta positioner och köpte tillbaka tidigare blankade aktier i stor panik. Måndagens frenetiska handel innebär det störta återköpen av blankade aktier i USA sedan den 7 mars i år och kvalar in i den 99 procentiga percentilen de senaste fem åren sett till en dags short covering.
På global basis såg aktier de näst största nettoköpen från Hedgefonder på 5 år (!) i måndags.
Bruttoexponeringen bland Hedgefonder noteras nu på ny rekordnivå, medan nettoexponeringen fortfarande noteras långt under vinterns nivåer. Om än kraftigt upp från första veckan i april såklart.
Även trendföljande strategier så som CTA:er har jagat in aktier i den stigande trenden och på lägre volatilitet, men nedan graf från Nomura skvallrar om att det finns betydligt mer att köpa från dessa strategier kommande månader om vi ska tillbaka till nivåerna innan nyår. Känns som vi kommer se kurser mot 6500-7000 på S&P 500 innan alla är fullallokerade igen!
Andra systematiska strategier så som Risk Parity vräkte även dem ut aktier i april och har börtjat köpa tillbaka en del exponering. Dock noterar Goldman Sachs att nuvarande positionering är 44% under snittet de senaste 2 åren. Även här finns alltså en hel del potential för “reload”.
Nothing change sentiment as price!
CNN:s Fear & Greed Index noteras nu på 70 av 100 och närmar sig återigen “Extreme Greed”. Det ska jämföras med ultralåga 2 av 100 den och “extreme fear” den 7 april. Nu börjar således den “enkla” delen av uppgången lida mot sitt slut och återigen fungerade strategin att köpa aktier när vi ser extrem rädsla i marknaden. Att jaga börsen härifrån i panik på starka dagar är mest ett spel för de som måste stänga sina korta positioner.
AAII Sentiment Survey denna vecka visar även den på ett kraftigt förbättrat sentiment. Efter att ha noterats med över 50% bears i hela 11 veckor i rad (nytt rekord) kryper nu Bears till korset och andelen Bulls stiger. I början av april ansåg hela 61,9 % av de tillfrågade att S&P 500 skulle fortsätta ner på 6 månaders horisont. Efter en uppgång på hela +22% sedan den 7 april känns det mycket bättre och andelen Bears har nu fallit till 44,4 %. Låt oss se om vi kan pressa ner dem till under 25 % i sommar och Bulls upp mot 50 %, så ska det nog börja bli läge att vara försiktig igen! Ställer in ett kurslarm vid 6500-7000 på S&P 500 så länge.
Med tro om något lugnare utveckling på börserna kommande veckan efter gårdagens optionslösen väljer Team Marketmate att tacka för veckan och önska en trevlig helg!
På återseende nästa vecka!
