Välkommen till denna krönika som går i teknikens tecken!
ChatGPT är nu på många håll lika vedertaget som Google i många svenska hem. Detta gäller såklart alla under 50 år, men när min kära mor i våras sa att hon helt skrotat Google och endast använder GPT, ja då vet man att det är utbrett! Hon är med sina 72 år på nacken betydligt mer modern än jag i det avseendet eftersom jag fortfarande skriver dessa artiklar manuellt. Hade min teknikintresserade morfar varit kvar i livet skulle han njutit stort av teknikens frammarsch varje dag. Han gick tyvärr bort i samma veva som modemen började få fäste på riktigt i de svenska hemmen.
När svenska pensionärer börjar använda AI dagligen är det ett tecken på att samhället har förändrats permanent och att vi aldrig kommer tillbaka till miljön vi levde i innan 2023. När Facebook slog ner som en bomb på universitetet 2006 hade man 2-3 års försprång innan hela släkten kunde förkovra sig i alla bilder som lades ut och vips så försvann ungdomarna från plattformen för att söka sig till andra, för släktingarna, mer ljusskygga hörn av world wide web. Artificiell Intelligens kommer dock att för alltid ändra sättet vi lever, söker information och arbetar. I ett allt mer automatiserat samhälle måste både företag och individer anpassa sig snabbt för att vara fortsatt konkurrenskraftiga.
Helgens inlägg är dock inte en krönika kring teknikens framfart, utan mer ett konstaterande av den extrema teknikutveckling vi lever i och som bara kommer att accelerera kommande år! Jag är på inget sätt någon bakåtsträvare, omfamnar ny teknik med öppna armar och AI är ett ypperligt hjälpmedel internt på Marketmate. Om något kan jag personligen bli bättre på att använda hjälpmedlen i mitt dagliga arbete. Det händer att jag ibland funderar jag på om man skulle man skulle ha blivit AI-kodare som min bror, men det tåget gick för länge sen för egen del. Nåväl, att handla aktier på daglig basis är förbannat kul det med och man ska fokusera på det man är bra på!
Däremot handlar helgens inlägg om OpenAI, det vill säga bolaget bakom ChatGPT. Denna gigant, under ledning av Sam Altman, fortsätter att locka riskkapital i allt större utsträckning och senaste rundan i mars värderade bolaget till 300 mdr usd. Årets intäkter väntas bli 12,7 mdr usd, vilket är en uppgång på 3,4x från 2024 och upp från minimala 3,5 mln (!) usd 2020. När medgrundaren Elon Musk lämnade OpenAI 2018 fanns det inte mycket intäkter att tala om. Däremot investerade han 45 mln usd i bolagets tidiga skede och som ökad minst 300x pengarna sedan dess. Hatten av Elon!
Häng med i helgens djupdykning i OpenAI, dess värdering, investerare, prognoser och marknadsutsikter!
Värderingen har också rusat från 1 mdr USD 2019 till årets 300 mdr usd.
Bland investerarna syns framförallt japanska SoftBank med 30 bn usd investerat. SoftBank har som alla vet både gjort riktigt bra och katastrofala affärer så som i WeWork. Som svensk känner vi igen dem efter sitt intåg i Sinch och som slutade med att innehavet såldes tillbaka till storägarna på botten. Microsoft är nummer på vid cap table med nära 14 bn usd investerat i multipla rundor.
Ungefär 18 % av allt riskkapital som investerats i AI/Machine Learning sedan 2023 har gått till OpenAI.
Hur går det med vinsterna då? Nja. För 2026 väntas förlusten bli – 14 mdr USD och totalt sett från 2023 till och med 2028 väntas förlusten skrivas till – 44 mdr usd! Däremot väntas man bli kassaflödespositiva år 2029. Det måste kännas skönt för alla som öste in pengar på värderingen 300 mdr usd tidigare i år. Däremot är det oceaner av tid till 2029 och konkurrens, utveckling, riskaptit och ränteläge kan se annorlunda ut då.
Bruttovinstmarginalen öka från dagens 40 % till 70 % år 2029. Har man inte sett den hockeyklubban förut i otaliga presentationer? Kanske är OpenAI det bolag som lyckas leverera på prognoserna, eller så hårdnar konkurrensen allt mer de kommande fem åren och marginalen 2029 underskjuter målen med råge.
Värderingen är hissnande här och bolaget värderas till 27x intäkterna för 2025. Det ska jämföras med Magnificent Seven som i snitt handlas till 9x intäkterna (EV/NTM consensus revenue) och visar på investerarnas skarpa tro till Altmans vision “move fast and break things”. Men 27x gånger intäkterna och kassaflödespositiva först 2029 med -44 bn usd i förväntade förluster till 2028? I mina ögon luktar det bubbla lång väg och det vill till att de väl tilltagna prognoserna håller!
OpenAI:s “first mover advantage” fortsätter att prägla nedladdningarna där ChatGPT fortsätter att stå för mer än 70 % av alla AI-appar som laddas ner globalt i de marknader där ChatGPT finns tillgängligt (ej tillgängligt i Kina, Ryssland, Iran och Nordkorea).
Ser vi till webbtrafiken har OpenAI planat ut på en stabil nivå om 78 % av alla unika besökare.
Marknaden väntas växa enormt framöver med en total adresserar marknad om 700 bn USD år 2030. Om OpenAI når 174 bn USD i intäkter för 2030 innebär det cirka 25 % marknadsandel.
OpenAI förväntas ha 2 miljarder aktiva användare per vecka år 2030. Upp från 500 miljoner idag.
Sammanfattningsvis vill det till att OpenAI fortsätter att skörda enorma framgångar kommande år och att kassaflöde och vinster hänger med uppåt på sikt. Att köpa in sig till en värdering på 27x årets intäkter är magstarkt och bygger på att man är fullkomligt övertygad att det just blir OpenAI som fortsätter att dominera AI-scenen även om fem år. Dagens värdering ger långt ifrån någon “krockkudde” för eventuella bakslag längst vägen. Att AI kommer att fortsätta växa explosionsartat behöver man inte ligga sömnlös över, men man ska som alltid fundera på vilken multipel man är beredd att betala idag för att vara med på en eventuell framtida skördefest.
Med den genomlyssningen av OpenAI väljer vi att tacka för veckan och önska alla läsare en fantastisk helg!
På återseende nästa vecka!
Mvh David & Team Marketmate
