Muse avbokar gymmet du glömde, omförhandlar din försäkring och flyttar dina pengar. Jag rankade aktierna den skadar och hjälper, och prissatte sedan hårdvaran: 100 miljoner användare kräver 1,6 miljoner serverchip och 800 petabyte RAM.
Ett stort gymföretag förlorade 17 procent av sitt börsvärde den här veckan, och inte en enda medlem sa upp sitt medlemskap i protest. Marknaden räknade helt enkelt ut vad som händer när en maskin sköter uppsägningen åt dig.
Den maskinen är en ny personlig AI-agent från ett av världens största techbolag. Den lanserades den 8 september, blev nummer ett på USA:s App Store tio dagar senare och har inte rört sig därifrån sedan. Den bokar bord, handlar saker, läser din inkorg och, om du tillåter det, skannar ditt kontoutdrag efter den där prenumerationen på 24,99 dollar du glömt att du fortfarande betalar för.
Jag gick igenom varje diagram bakom hajpen och hittade två historier. Den ena är en lista över bolag som tjänar pengar på kunder som aldrig kollar. Den andra är en hårdvarunota så stor att en applansering håller på att bli en chip- och minnesaffär.
Två veckor, en app, en ombyggd marknad
Redan dag elva drog Muse in över 300 000 amerikanska installationer per dag, mer än någon annan app Meta äger.
Den slog också ChatGPT:s lansering: 2,8 miljoner nedladdningar i USA och Kanada mot 1,3 miljoner vid samma tid, med amerikanska dagliga användare på iOS 55 procent före. Priset förklarar en del av det. Gratisnivån delar ut 100 miljoner token i veckan, medan Grok Bot börjar på 30 dollar i månaden. Gratis vinner den första månaden av vilket konsumentkrig som helst.
Lathetsskatten blev precis en blankning
En stor del av amerikansk vinst bygger på att kunder är för upptagna för att kolla. Goldman handlar en korg byggd på den idén, GSXUSWCH, och deras handlardesk kallade det den mest omtalade blankningsteman på golvet den 22 september.
Hur mycket marginal överlever en kund som aldrig glömmer? Jag poängsatte de utsatta branscherna på två saker: hur lätt det blir att byta när mjukvaran sköter pappersarbetet, och hur mycket av vinsten som beror på att folk inte kollar.
Gym är det renaste målet, eftersom ett billigt medlemskap bara fungerar så länge medlemmarna betalar i månader utan att gå dit. Försäkringsbolag kommer härnäst: förnyelsesäsongen är när bolagen höjer priset på kunder som aldrig jämför, och Muse kan omförhandla varje försäkring, varje cykel. Bankinsättningar ser läskigare ut än de är: att flytta en lön, kort och räkningar är fortfarande långsamt, så marginalen är utsatt men utgången är trång.
Förlorarlistan
S&P 500:s finansindex föll som mest 2,4 procent den 22 september, till sin lägsta nivå sedan juli, medan den bredare marknaden låg still.
Allt kommer inte att stanna. En förmögenhetsförvaltare sa till Reuters att den som lämnar över sin ekonomi till vad en agent hittar förmodligen aldrig var en stor avgiftsbetalare från början. Jag håller med om förmögenhetsförvaltning, där rådgivning och förtroende bär priset. Jag håller inte med om gym och bilförsäkring, där produkten i praktiken är förnyelsen ingen läser.
Vinnarna
Vinnarna kom i två läger. Ett kopplade in sig direkt i Muse: Shopify slog på agentbaserad kassa via Shop Pay i varenda butik bolaget driver, och Twilio steg för att agenter skickar sms och ringer samtal. Det andra säljer spadarna. AMD passerade 1 biljon dollar i börsvärde, och Truist räknar nu med att Muse tillför Meta minst 28,5 miljarder dollar i årlig intäkt till 2030.
Bloomberg Intelligence kallar agenter som Muse för tullindrivare. JPMorgan förväntar sig att affärer kommer gå agent till agent, med Meta som tar en andel av varje, men inte förrän 2027.
Amazon slår igen dörren
Den 20 september började Amazon blockera Muse med en popup som säger att oauktoriserade AI-agenter bryter mot villkoren. Amazon säger att Meta aldrig frågade, att boten döljer att den är en bot och att den verkar spara inloggningsuppgifter. Meta säger att inloggningsuppgifter aldrig når modellen.
Jag tror Amazon försvarar en annonsaffär värd 68 miljarder dollar som bara fungerar så länge människor scrollar förbi sponsrade annonser. En agent tittar aldrig på en annons. Varje marknadsplats, flygbolag och biljettförsäljare måste nu välja mellan att betala tullen eller mura in sig, och Amazons mur blev mjukare efter att en dom från den nionde appellationsdomstolen i augusti försvagade bolagets strategi mot obehörig dataåtkomst.
Minimikrav för systemet
Meta lovade varje Muse-användare en personlig molndator som körs dygnet runt, med en vakthund kallad Sentinel som godkänner varje köp.
Ett AMD EPYC-chip med 126 kärnor rymmer ungefär 60 av de här boxarna om ingen delar. Multiplicera nu.
AMD levererar i storleksordningen 10 miljoner serverchip per år, så 100 miljoner användare skulle äta upp ungefär 16 procent av produktionen. Minnet är den svårare muren: processortid kan delas, men RAM som håller dina filer måste vara reserverat, och 2026 års DRAM är redan slutsåld med HBM först i kön.
Elen är där det kolliderar rakt in i Metas egen plan.
Vad en gratisanvändare kostar Meta
Jag spred ut kalkylen på 30 till 50 miljarder dollar i hårdvara för 100 miljoner boxar över fyra år och lade till el till 80 dollar per megawattimme. Det är innan en enda AI-inferens ens körs.
Säg att en användare av tio betalar 20 dollar. Det är 2,4 miljarder dollar om året mot 8,6 till 13,6 miljarder dollar i boxkostnader, så prenumerationerna täcker någonstans mellan 18 och 28 procent av notan.
Andra kvartalets kapitalutgifter på 31,1 miljarder dollar svalde redan ungefär 98 procent av det operativa kassaflödet, och Metas kreditswappar har vidgats. Antingen fryses de flesta av de här boxarna när de är inaktiva, eller så skalar Muse inte på det sätt bolaget säljer in det. Meta måste bevisa affärsmodellen. Bolagets leverantörer får betalt ändå.
Inget av det här har dämpat nedladdningarna. Det kan dämpa steget som betalar, att lämna över ett kort, en banklogin och en inkorg. IBM:s vice ordförande Gary Cohn säger redan att han inte kommer använda den av integritetsskäl.
Jag lutar åt mellanvägen. Threads fick 100 miljoner registreringar på fem dagar 2023, och tappade sedan de flesta av sina dagliga användare inom några veckor. Muse sköter sysslor däremot, och verktyg som sparar tid tenderar att stanna installerade. Siffran jag skulle bevaka är den betalande konverteringen, som Meta inte har offentliggjort.
