Välkommen till helgens upplaga av Marknadsinsikt Weekend Edition som idag belyser dollarns starka nedgång i år och argumenterar för en bounce i sommar! Vi ser en viss dollarstyrka efter Israels attack mot Iran under natten, med denna publikation är tänkt att belysa dollar utifrån ett längre perspektiv.
Veckans amerikanska inflationsdata kom in strax under förväntan och även om Trump i vanlig ordning ryter åt Fed att sänka räntan snarast, tror en klar majoritet av marknadens aktörer att räntan lämnas oförändrad med 79% sannolikhet vid Fed-mötet den 30 juli. Inför nästa veckas möte är man rörande överens om att räntan förblir oförändrad. Vid mötet den 17september anser majoriteten att räntan kommer ha sänkts 0.25% till 400-425 punkter från dagens 425-450 punkter.
Den som är intresserad av marknadens förväntningar på olika Fed FOMC-möten rekommenderas att klicka in på CME FedWatch (här).
Denna graf postade vi under hösten 2023 och visar på en cykelanalys där USDSEK har en tendens att toppa med 3-4 års mellanrum. Det som följde där efter var att vi fick en dubbeltoppen nu i januari 2025 jämfört med toppen i september 2023 och att den absoluta toppen sattes redan i oktober 2022 innan ett 2,5 års toppbygge följde. Nästa stora cykeltopp bör enligt denna modell inträffa i perioden 2026-2028.
Det är fullt möjligt att vi kommer se kurser ner mot 8,50-8,20 innan den absoluta botten sätts. Men årets nedgång i dollarn har varit otroligt snabb med hela -17% mot kronan sedan mitten av januari. Valutaparet noteras också i botten av den stigande trendkanalen sedan 2014. Vi bör således ställa oss in på en motreaktion kommande månader upp mot 10.0-10.20 i USDSEK. Fler grafer nedan.
USDSEK i månadsgraf visar att stokastisk nu snabbt närmar sig översålda nivåer. Det är fjärde gången sedan början på 2013. Samtliga tre tidigare tillfällen innebar att den stora kronförstärkningen redan låg bakom oss och att flera månaders bottenbygge följde. Således behöver vi absolut inte ha sett den absoluta botten denna vecka, men en översåld studs kommande månader ser trolig ut följt av en förnyad nedgång i valutaparet innan den totala nedgången är klar och multipla år med svagare krona tar vid. Dags börja fundera på att boka den där utlandsresan till vintern…?
Den stora övervikten som fanns vid nyår mot dollarn är borta sedan länge och majoriteten hade fel, igen. Se vårt inlägg från den 13 januari (här). Goldmans Sachs senaste positionerinsgraf visar ett visst upptick senaste veckorna mot en något mindre negativ positionering mot dollarn.
En annan positioneringsgraf från JP Morgan visar på att Hedgefonder i slutet av maj var fortsatt korta dollarn.
Barclays sentimentsindikator för dollarn visar på Max Bearish i slutet av maj. Denna har knappast rört sig mycket på uppsidan sedan dess givet den fortsatta svagheten i dollarn.
TS Lombard upplyser oss om att 2025 innebär den sämsta staren för dollarn på ett år sedan 1967.
Utvecklingen för S&P 500 och USD sedan Trump lanserade sina plakat med tullar mot omvärlden. JP Morgans FX Team: “The dollar has lagged the move in US equities; we think this is justified”
Sett till vinstestimaten tåls det att påminna om att en svag dollar allt annat lika är positivt för amerikanska bolagsvinster och det omvända (negativt) för europeiska och svenska bolagsvinster, allt annat lika. Grafen visar justeringar på vinstestimat jämfört med EURUSD från Morgan Stanley.
Dollarindex i veckograf visar på en positiv divergens i RSI samtidigt som indexet noteras nära stöd/motståndsområdet vid 97.50. Översåld studs på flertalet procent att vänta!
Bank of Amerika får runda av helgens inlägg med följande slutsats och graf.
“BofA technical analysis team: “While the lows hold, it’s possible the DXY enters a trading range of 98-102 this summer. An out-of-consensus scenario to be on watch for is a double bottom that implies upside to 105.49-106″. We would love to see the reaction to the out of consensus scenario…”
Tack för veckan och trevlig helg – Det är dags för dollarn att vakna!
En vänlig påminnelse är att fylla i vår enkät för att vi ska kunna utveckla plattformen än mer framöver. Tack på förhand!
Mvh David & Team Marketmate
