Fredagens amerikanska sysselsättningsstatistik avslutade sommarens mest intensiva vecka och vilket avslut det blev! Såklart glädjande för oss som var kort DAX och OMX in i fredagen, men desto mer turbulent uppvaknade för alla Bulls. Ni som missade Marknadsinsikt Weekend Edition som skrevs under torsdagen kan läsa den (här) och i stort visar den på att både CTA:er, Hedgefonder och Privatpersoner låg all-in inför fredagens ras.
Vad hände i fredags då? Redan efter stängning i torsdagskväll föll Amazon -8% på sina kvartalssiffror och satte press på terminerna inför fredagens handel. Situationen blev inte bättre med Trumps nya uttalanden kring handelstullar. När väl klockan slog 14:30 visade NFP-siffror på endast +73 000 nya jobb i juli mot väntade +100k. Det stora chocken var dock nedrevideringarna för maj och juni!
Siffrorna för maj justerades ner från +144 000 jobb till +19 000, en nedgång med hela – 125 000 personer för månaden. Juni var ännu värre där – 133 000 jobb justerades bort ner till + 14 000 för månaden. Sammanlagt försvann hela 258 000 jobbtillfällen ur statistiken på endast två månader! Hade Powell haft dessa siffror in i onsdagens Fed-möte förra veckan skulle Fed ha sänkt räntan i juli! Återigen är Fed sena på pucken och oron för recession stiger i marknaden.
Trumps svar? Han skriker “Fake job numbers” och sparkar chefen för Bureau of Labor Statistics, som tillsattes av Joe Biden 2023. Det är ett märkligt agerande då Trump varit på Jeremy Powell (“Jerome ‘Too Late’ Powell) och Fed hela våren med att sänka räntan. Fed kommer endast sänka räntan om inflationen närmar sig 2%-målet och/eller att arbetsmarknaden visar på tydlig svaghet. Fredagens siffror med över en kvarts miljon i negativa justeringar visar på exakt den svaghet som Fed behöver för att sänka räntan. Då sparkar Trump chefen för BLS. Det känns kontraproduktivt i “hans” jobb mot sänkta räntor.
Det pågår alltid en debatt huruvida marknaden ska kunna lita på amerikanska jobbsiffror, men kommer det bli bättre med en ny chef som Trump utser? Knappast. USA är ute på hal is där förtroendet från marknaden är smöroljan i landets maskineri.
Den amerikanska 2-årsräntan såg i fredags den största nedgången intradag sedan augusti 2024 samtidigt som nu räntemarknaden prisar in en septembersänkning från Fed till 87,5% sannolikhet. Det är ett enormt skifte från förra veckan då 63,1% av räntemarknadens aktörer trodde på en sänkning.
Att en sänkning kommer i september bör nu således vara en självklarhet. Redaktionen undrar om den inte till och med kan blir -50 bps? Och att marknaden på det återigen går starkt mot nyår efter ett par 4-6 volatila veckor i närtid med förhoppningen om att Fed ändå lyckas rädda landet från recession. Ett sista stort hurra in i Q1 2026 innan verkligheten kommer ifatt på riktigt och en bear market infinner sig.
Trevlig eftermiddag!
