Skribent: Marcus. Tidigare förvaltare av diskretionära mandat med 20 års erfarenhet i branschen. Fokuserar på fundamental analys.
Atlas Copco har stått för en imponerande börsresa de senaste knappa 5 åren. Avkastningen inklusive utdelningar uppgår till knappt 240% sedan starten av 2019. Över en längre period brukar sambandet mellan vinstuveckling och kursutveckling vara nära 1 dvs kursen ökar lika mycket vinsten.
Tittar vi tillbaka i historiken värderades Atlas till snitt p/e på c:a 20 åren 2014-2018 medans följande 5 år var snitt p/e 31. Räntabiliteten ligger kvar på samma nivå nu som då medan ebit-marginalen har ökat marginellt.Vinst per aktie ökade drygt 70% medan kursen ökade 220% exkl utdelningar, värderingen har stigit rätt rejält dvs en multipelexpansion som ni ser nedan.
Denna multipelexpansion påminner om Nibes resa (innan raset) dock i Nibes fall ökade värderingen från p/e 25x till 80x på 3 år och fullt så illa är det inte i Copcos fall. Atlas kursutveckling har i och med vacuum tekniks halvledarexponering mer följt Nasdaq-index än konjunkturutvecklingen trots deras cykliska exponering.
Värderas Atlas till sina historiska siffror dvs tillväxt på 4%/årligen samt ebita marg på 21% med ett 8% avkastningskrav är aktien värd 125-130 kr enlig DCF modellen motsvarande ett p/e tal på 22 på 2024. Orderingången i den senaste rapporten var åt det svagare hållet vilket gör att prognosen för vinst per aktie för 2024 blir bräcklig. Aktien har gjort en dubbeltopp runt 165 kr och en lämplig målkurs runt 130-140 kr känns rimlig vilket ger än värdering på runt p/e 23x.
Den som vill ta en negativ exponering mot Atlas Copco kan göra det via exempelvis mini futures från en rad emittenter här på Marketmate. Notera att analysen bygger på fundamental analys och att Atlas bör komma ner på sikt.
Graf: Atlas Copco A Daily Chart
