Insiders får möjligheten att sälja 107 miljarder dollar till dem först.

Goldman ser ett tvingat köp på 10 miljarder dollar vid Russell-omviktningen. Tre dagar tidigare frisläpps 798 miljoner SpaceX-aktier. I den här artikeln beskriver jag hur de här två krockar med varandra.

I fredags satte Goldman Sachs strateg Ben Snider en siffra på något som SpaceX-ägare har cirklat kring i flera veckor. När indexet Russell 1000 Growth omviktas den 11 december räknar han med att de passiva fonderna som följer det måste köpa SpaceX-aktier för mer än 10 miljarder dollar.¹

Om det låter för bra för att vara sant så är det ofta det. Titta på kalendern. Tre dagar tidigare, tisdagen den 8 december, upphör den huvudsakliga låsningsperioden (alltså lockup, tiden då insiders inte får sälja) och upp till 797,6 miljoner aktier blir fria att sälja.² Vid fredagens stängning på 134,27 dollar är det omkring 107 miljarder dollar i aktier som ägs av anställda och tidiga investerare som har väntat i sex månader på den här dagen.³

Så en tvingad köpare möter en frivillig säljare som är ungefär tio gånger större, under samma vecka. Jag ville räkna på mekaniken: varför indexfonderna måste köpa, hur mycket som faktiskt kan komma att säljas, och vad de sju senaste frisläppningsdagarna redan har visat om den här aktien.

SpaceX och sina etapper

De flesta börsintroduktioner (IPO) låser in insiders i 180 dagar och öppnar sedan slussarna på en gång. SpaceX släppte sina aktier i etapper. Innehavare under den ordinarie låsningsperioden kunde sälja 20% av sina aktier efter rapporten för andra kvartalet, ytterligare 7% på fem datum mellan den 20 augusti och den 24 oktober, ytterligare 28% efter rapporten för tredje kvartalet, och resten den 8 december.⁴

Den sista delen är större än den var tänkt att bli. En bonus för tidig frisläppning krävde att aktien stängde på 175,50 dollar eller högre under fem av de tio handelsdagarna fram till den 4 augusti. Den stängde i stället mellan 108,37 och 125,33 dollar, så de extra 10% sköts upp till december.

Musks 6,4 miljarder aktier är den avgörande faktorn efter det. Jag skulle bli förvånad om mycket av det innehavet någonsin når marknaden.

Hur påverkas dina indexfonder?

Indexfonder värderar inte SpaceX efter marknadsvärdet på 1,82 biljoner dollar. De väger det efter de aktier som faktiskt kan handlas. När SpaceX kom med i Russell-indexen i slutet av juni var bara omkring 5% av bolaget handlingsbart, så vikten började pytteliten. Varje frisläppning sedan dess har gjort den vikten mer inaktuell.

FTSE Russell gick över till två omviktningar om året 2026, en i juni och en i december.⁶ Den 11 december är det första tillfället att ta igen det. Passiva ETF:er (börshandlade fonder) höll omkring 30 miljarder dollar i SpaceX i slutet av oktober, två tredjedelar av det i fonder som följer Nasdaq 100.¹ Goldmans 10 miljarder dollar är det extra som Russells tillväxtfonder behöver för att matcha det fria utbudet som det ser ut i dag.

Vi har redan sett en liten version av det här. Den 18 september, dagen för kvartalsomviktningen och förfall av optioner, bytte 335,7 miljoner SpaceX-aktier ägare, mer än tre gånger en normal handelsdag.³ Aktien stängde ändå ned 1,4%, eftersom säljarna också väntade på de tvingade köparna.

10 miljarder dollar mot 107 miljarder dollar

Här är delen som rubriken hoppar över. Till fredagens kurs köper 10 miljarder dollar omkring 74 miljoner aktier. Det är 9% av det som frisläpps den 8 december.

Frisläppt betyder inte sålt. Många anställda kommer att behålla sina aktier, och många har lagt upp sina försäljningar i förväg. Den som inte är befattningshavare behövde en handelsplan på plats minst 30 dagar före den första försäljningen, alltså i början av november för en start den 8 december.⁷ En del av decembers försäljning ligger sannolikt redan på autopilot.

Oktober ger ett grovt riktmärke. Den dag då 1,3 miljarder aktier frisläpptes nådde volymen 197 miljoner aktier, ungefär dubbelt så mycket som en normal handelsdag.³ Det är omkring 98 miljoner extra aktier, eller 7,5% av tranchen, på första dagen.

Vad de tidigare frisläppningarna har visat

Det stämmer överens forskningen.

Studier visar att det typiska fallet på frisläppningsdagen är 1% till 3%.⁸ Jay Ritter vid University of Florida, som har studerat börsintroduktioner i decennier, formulerar det enkelt: oftast faller en aktie när en låsningsperiod går ut, men inte alltid.⁹

Indexinträden tenderar att gå åt andra hållet. Aktier som kommer in i ett Russell-index brukar stiga dagarna före ikraftträdandet när handlare köper i förväg, för att sedan sälja till fonderna vid stängningen.⁶ I december landar båda mönstren inom samma fyra handelsdagar.

Sju frisläppningar och en chock från mellanårsvalet. SpaceX ligger precis under sitt introduktionspris.

SPCX stängde på 114,92 dollar vid frisläppningen den 6 augusti, steg till 171,92 dollar den 6 oktober och tappade sedan 9,1% vid frisläppningen den 22 oktober. Försäljningen efter mellanårsvalet drog ned den till 123,62 dollar den 5 november, innan en studs på 8,6% tog den till 134,27 dollar i fredags, strax under introduktionspriset på 135 dollar. Den stigande stödlinjen från lägsta nivån den 6 augusti ligger nära 121 dollar.

Så tror jag att december utspelar sig

8 dec · Aktier blir säljbara

797,6 miljoner aktier blir säljbara och de planerade försäljningarna börjar.

8 till 10 dec · Handlare köper i förväg

Indexhandlare köper aktier som de planerar att sälja till fonderna på fredagen, vilket dämpar den första försäljningsvågen.

11 dec · Stängningsauktionen

Passiva fonder köper för över 10 miljarder dollar i en enda affär. Frisläppta innehavare och handlarna som köpte tidigt säljer in i den.

14 dec och framåt · Köparen borta, utbudet kvar

Den tvingade köparen har fyllt sin order. Det större utbudet stannar på marknaden.

18 dec · Ännu ett, mindre köp

Nasdaq 100 omviktas. Goldman räknar med mindre effekt där på grund av indexets regler för bolag med litet fritt utbud.¹

Den period jag skulle bevaka hårdast är 14 december in i början av januari. Då måste SpaceX handlas på egna meriter igen, med 39% av bolaget handlingsbart i stället för 33%.

SPACEX

SPCX är namnet att bevaka, och jag behandlar det som en fallstudie än så länge. Omsättningen för tredje kvartalet steg 161% till 14,6 miljarder dollar och bolaget redovisade 4,4 miljarder dollar i vinst.¹⁰ Aktien föll också 9% den 5 november när valresultaten väckte oro för reglering.¹¹ Det här är ingen rekommendation. Jag vill se hur den handlas när köpet den 11 december är borta.

Min bedömning

Ett verkligt köp, överskuggat av utbudet bakom

Jag tror att de 10 miljarder dollar är verkliga, och varje handelsbord på Wall Street kan se dem komma. Det större talet är de 107 miljarder dollar som blir säljbara tre dagar tidigare, och det passiva köpet ger de innehavarna en garanterad köpare vid fredagens stängning.

Mitt grundscenario är en ryckig handel fram till den 11 december och det verkliga testet direkt efter, när den tvingade köparen är borta och det fria utbudet är 6 procentenheter större. Händelsen jag bryr mig mer om kommer senare. Goldman ser en möjlig behörighet för S&P 500 under andra halvåret 2027, och det skulle ge ett långt större tvingat köp.

Noter och källor:

1. Goldman Sachs, US Weekly Kickstart, Ben Snider, 6 november 2026, enligt Seeking Alpha och TradingView.
2. SpaceX prospekt (Form 424(b)(4)) och låsningsavtal, via kalendrarna för låsningsperioder hos StockAlarm och OrbitAlpha, oktober och november 2026.
3. Yahoo Finance, daglig kurs- och volymhistorik för SPCX, 5 augusti till 6 november 2026; Equibles, 6 november 2026.
4. InvestTimes, SpaceX frisläppning för tredje kvartalet, oktober 2026.
5. The Financial Sciences, SpaceX kalender för låsningsperioder, oktober 2026.
6. ETF.com, SpaceX går in i Russell 1000, juni 2026.
7. BFA Wealth, SpaceX guide till låsningsperioden för anställda, oktober 2026.
8. The Motley Fool via Yahoo Finance, SpaceX decemberlåsning, november 2026.
9. CNN via WPTV, bevakning av SpaceX frisläppning, 6 augusti 2026.
10. SpaceX resultat för tredje kvartalet 2026, 20 oktober 2026, via 24/7 Wall St och OrbitAlpha.
11. Gotrade News, SpaceX-aktien, 5 november 2026.
12. Futu News, Musks omsättningsprognos och Goldman-notering, november 2026.
13. Seeking Alpha, Goldman om SpaceX påverkan på index, november 2026.

Kurserna avser stängningen den 6 november 2026. Enbart i informationssyfte, inte investeringsrådgivning.